1、互联网光伏众筹

2014年2月19日，招商局新能源集团旗下联合光伏宣布，公司将与国电光伏和国家开发银行、网信金融等合作伙伴共同启动光伏互联金融战略合作，通过互联网众筹模式在深圳前海新区联合开发全球第一个兆瓦级的分布式太阳能电站项目。

根据联合光伏发布的公告，公司就通过众筹平台为开发及建设太阳能发电站项目在国内融资，与可再生能源香港及网信金融签署众筹战略合作协议。此次众筹拟募集1000万元，每股设定10万元，每人至多一份，也即至多100个人可以成为该太阳能电站的所有者。遗憾的是，备受行业关注的光伏众筹未能得以最终实施，根据媒体报道，该项目后被深圳市证监局约谈，项目仍在推进，但项目拟实施的众筹投资事宜因政策尚不明朗则被搁置。

众筹，根据字面意思，即面向大众筹资。以筹资者项目成果一定的物质形式作为回报的众筹业内称之为回报型众筹，与此相应的是提供资金一方获得项目一定股权作为回报的股权型众筹。因股权型众筹涉及到面向公众实施股权融资，涉及公众的利益保护，从而不特定的公众承担较大的投资风险。为此，2012年4月5日，美国颁布《创业企业融资法案》（Jumpstart Our Business Startups Act），业内称为JOBS法案。该法案增加了对于众筹的豁免条款，使得创业公司可以以众筹方式向一般公众进行股权融资。

2014年3月25日，最高人民法院、最高人民检察院和公安部联合发布《关于办理非法集资刑事案件适用法律若干问题的意见》，在原司法解释（即2011年1月4日起实施的《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》）的基础上对非法集资的特征做了进一步界定。原司法解释中“向社会公开宣传”采列举式的立法例，具体宣传途径包括媒体、推介会、传单、手机短信等途径。此次意见对于“向社会公开宣传”做了更严格的界定，强调各种途径，而互联网也包括在其中。有鉴于此，前海光伏众筹终被叫停，国内mosaic（美国一家众筹光伏项目融资平台）的出现有赖于外部法律环境的搭建。

2、互联网光伏理财产品

2015年年初，以光伏电站为投资标的的互联网金融产品绿能宝成为行业内热议的话题。绿能宝是阳光动力能源互联网公司（“SPI”）子公司江苏绿能宝融资租赁有限公司（“绿能宝融资租赁”）推出的金融产品，SPI是在引进了联合金融、新兴际华集团、恒大集团、巨人投资、城市地产、中国动向、SPF太阳能基金等战略投资者后，推出了此款互联网与新能源结合的理财产品。

目前，绿能宝有“美橙”和“美桔”两条产品线，前者是基于已建成或即将建成的电站项目，投资者购买其中组件后委托绿能宝融资租赁回租给电站运营商以收取租金；后者是基于拟建电站项目，投资者购买组件后委托绿能宝融资租赁将其出租给电站运营商以收取租金，两款产品覆盖了电站不同周期的融资需求。

产品设计方面，为提升投资人对产品的投资信心，投资人投资所享有的是具体太阳能光伏电板的所有权，且投资人可实时查询租赁物当前的状态；为保障租赁物的稳定收益，绿能宝产品以融物的形式在产品规定的租赁期内只提供给一个承租方使用，以确保租赁物持续稳定租金收入的获取。

绿能宝的产品设计理念结合了融资与融物，投资者投资购买具体的光伏组件，从而规避了目前非法集资的红线。对于电站运营方而言，电站资产的所有者主体涉及众多投资者，在投资者对于组件租赁有前述限定前提下，作为融资主体的电站运营方，亦需对投资者就电站资产的处分权予以限制，投资者的投资以组件为载体，其所享有的所有权应受到一定限制，由此保障电站整体的持续运营，保障电站运营方售电收益的同时也保障了投资者持续租金的获取。

四项目收益债

 

2014年10月30日，国家发展改革委发布《关于广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目试点发行项目收益债券核准的批复》，同意广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目试点发行8亿元项目收益债券。该项目收益债设计为10年期固定利率，附设本金提前偿还条款，从第3个计息年度开始偿还本金，票面利率为基准利率加2.5%基本利差的固定利率，采取跨市场发行，这是我国公开发行的首只项目收益债券。

项目收益类债券是指债券兑付与项目本身挂钩，所募集的资金主要用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或基本来源于项目建成后运营的收益。根据《国家发展改革委关于广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目试点发行项目收益债券核准的批复》（发改财金〔2014〕2475号）显示，本期债券的兑付保证为“垃圾处理费、发电收入、金属回收收入和即征即退增值税收入等”。

国家发改委目前正在拟定《项目收益债券业务指引》，根据网上披露的草拟稿，项目收益债募集资金应用于特定项目的建设运营，项目收入应能够完全覆盖债券当年还本付息规模。光伏电站基于上网电价以及财政补贴的稳定性，未来现金流可预测性强，非常适合以项目收益债的形式募集建设期资金。在正式《指引》出台后，可以合理预期被资本市场看好的作为类标准金融资产的光伏电站将进一步拓宽融资渠道。