人民币过分坚挺
经过10多年的对内贬值对外升值，人民币已经被高估。5月26日，连国际货币基金组织（IMF）都表态承认，人民币汇率已不存在低估（2011年以及之前，IMF的态度是人民币“存在严重低估”；2012年7月改口为“中度低估”）。目前，只有美国官方仍然逼迫人民币升值，这里面当然主要是政治因素。
今年人民币广义货币（M2）增速目标是12%左右，GDP增速是7%，我们可以认为，人民币在按照5%左右的速度对内贬值。事实上，此前若干年，M2增速一般是GDP增速的两倍，甚至3倍。一种货币没有办法长期对内贬值，而对外保持汇率稳定的。因为这将对实体经济，特别是出口造成负面影响，并最终影响到就业。
目前，人民币为了纳入“特别提款权”一篮子货币，必须在年内保持坚挺，这个可以理解。但从中期看，适度贬值是合理的。否则，就必须将M2增速降下来，跟GDP增速持平。而目前情况下（投资低效），M2增速降低至GDP增速，中国肯定会陷入严重通缩。
