中国再次成为清洁能源投资额最高的国家——现行以配额制为基础的补贴机制，再次满足了地方政府强制新能源企业本地化发展的冲动，正在造成大量空心化的无效投资。

根据彭博新能源财经的数据，今年前三季度全球清洁能源投资总额为1979亿美元，比2014年同期降低了43亿美元。而中国再次成为清洁能源投资额最高的国家，第三季度超过了267亿美元，比去年同期增长了约5%。去年全年中国清洁能源投资增长32%，达到895亿美元，创历史新高，毫无争议位列全球第一。根据中电联的统计，在电源工程投资中，2014年中国新能源投资所占比重已经超过70%，风电（993亿，增长52.8%）和水电（960亿）投资都分别超过了火电（952亿）。我们似乎站在了历史的风口，但这些都不能算是新能源投资的“欢乐结局”（Happy Ending），新能源发展不可能从此扬鞭绝尘而去，因为这个行业仍存在许多隐忧。

当前新能源大规模发展确实存在较好的政策环境，电改9号文、碳排放峰值、光伏补贴、可再生配额、碳市场、微网、电动汽车以及国家主席习近平在联合国发展峰会上的一句“中国倡议探讨构建全球能源互联网”，都足以让新能源投资热潮反复上涌。但这一轮新能源投资的腾云驾雾也遭遇到了需求下行的紧箍咒，中国经济新常态预示着中国能源消费已经步入中低增量和中低增速的时代，能源消费年增长过亿、年增速超过5%的情况将会越来越难出现。2014年中国能源消费总量仅比上年增长2.2%，电力消费量增长3.8%，同比回落3.8个百分点,为1998年（2.8%）以来的年度最低水平。2015年前三季度全社会用电量同比仅增长0.8%，部分地区甚至出现大幅下降，其中工业用电量下降1.0%，全国发电设备累计平均利用小时为2972小时，同比减少232小时，再创新低。

在有大增量的情况下，新能源投资高速增长有巨大的空间，但在窄幅缩量时期与火电的挤压就更为明显，这才出现了各地风机“站岗”、光伏“睡觉”的景象。根据国家能源局统计数据显示，上半年全国风电弃风电量175亿千瓦时，同比增加101亿千瓦时，平均弃风率15.2%，同比上升6.8个百分点，弃光电量约18亿千瓦时。这些主要发生在甘肃和新疆，其中甘肃弃光电量11.4亿千瓦时，弃光率28%；新疆（含兵团）弃光电量5.41亿千瓦时，弃光率19%。同时，因特高压等输配电基础设施建设仍需时日，即使三五年后建成一批，也面临需求不足的窘境，新能源投资的可持续增长面临很大的挑战。仅动增量的奶酪还比较容易，如果要涉及火电存量的替代，在如此年景下无疑虎口夺食，需要更大的改革动能和政策利好才行，同时也要付出更大的经济代价。