我国碳交易现状:潜力巨大,快速增长。1)潜力巨大:2014年,世界二氧化碳排放总量接近355亿吨,中国排放量高达97.6亿吨,位居世界第一。全国交易机制全面启动后,将成为全球最重要的碳交易市场。2)各地履约率高,在99%以上。15年到7月31日,中国七个试点碳市场均已完成履约。与去年相比,第二次进行履约的五个试点整体表现更加优异:上海、北京、湖北和广东履约率达到100%;深圳试点和天津试点履约率在99%以上。3)快速增长:我国今年前九个月碳交易量达到2420万吨,同比增长167%;碳交易金额达到5.93亿元,同比增长64%。假设全年增速维持前九个月的增长,预计15年交易量、交易金额分别达到3053万吨、6.7亿元。截止15年9月,配额和ccer累计成交量分别达到4512、1092万吨,比例大约为4:1。

碳交易未来趋势:统一市场、全面覆盖。1)巴黎气候大会12月上旬召开,将成为未来全球气候谈判(2020年以后生效)的里程碑,完成2摄氏度控温目标。2)统一市场:9月25日,中美联合发表《中美气候变化联合声明》,中国将于2017年前建立全国碳排放交易体系。碳交易市场统一是碳交易领域最重要的制度建设,也是市场整体启动的先决条件。3)全面覆盖:目前我国配额仅覆盖了12亿吨排放量,仅占14年97.6亿吨的整体排放量的12%。未来碳排放配额可能涉及30亿~40亿吨。4)有偿分配:目前我国排放配额多为免费分配,只有广东等采取有偿分配。配额有偿发放是国际成熟碳交易市场的普遍做法,也符合十八届三中全会关于实行资源有偿使用制度的精神。伴随有偿分配的铺开,企业碳排放的成本进一步上升,节能环保动力更足。

三大类受益标的:1)清洁生产企业:通过低碳生产,开发CCER并出售获益。

主要包括:凯迪生态、迪森股份、长青集团:生物质发电专家;永安林业:主营森林资源,森林碳汇受益标的。2)节能改造企业:帮助企业节能减排,减少碳排放成本。主要包括:金城股份:江苏院借壳,钢铁有色冶炼节能降耗专家;神雾环保:电石节能市场技术专家;天壕环境、中材节能、易世达:工业余热发电,节能改造;置信电气:火电厂碳资产开发管理。凯美特气、天科股份:以工业废气为原料,回收CO2等气体,碳捕捉业务政策有待进一步明确。

3)碳交易所:通过收取交易费用、交易金融创新,直接受益碳交易市场全面覆盖。主要包括:中电远达:收购先融期货32%股权,布局碳期货交易所;布局碳捕捉;华银电力:持有深圳碳排放交易所15%股权;深圳能源:持有深圳碳交易所10%股权;重庆燃气:持有重庆联合产权交易所6%股权。