波动性是用于测量一定时期内标的资产收益变化（或离散度）的工具。一般，资产风险越大，波动性越大；资产风险越低，波动性越低。
波动性用百分点表示。当波动性为20%时，这就表示，当一个资产目前值50元时，未来1年内，有99.999%的统计概率将在30-90元之间交易（如下图）。当波动性翻倍时，未来1年内的交易价格范围也会大致增加1倍。
我们可以在历史波动性和隐含波动性之间加以区别。历史波动性反映了过去碳价波动程度的大小，可根据碳价的历史数据进行客观度量。隐含波动性反映了碳市场对未来这段时间标的资产波动性的预期，它是由期权价格反推出的波动性。过去，我们已经看到7个试点的交易有不错的发展。根据历史数据，上海碳市场交易情况不错，其交易波动性达到100%，除它之外的地区交易波动性都在60%附近。对于期权价格，假设标的水平在30元附近，那么60%的波动性代表了一个高波动水平。为更加直观，选取了深圳碳市场的90天波动性作为计算案例，具体计算过程会在《IFC环维易为中国碳市场报告2016》中具体展示，整个计算结果展示中国碳市场有不错的潜力发展出可行的期权平台。
Pierino Ursone
期权专家、作家
Pierino是How to Calculate Options Prices and Their Greeks (published by Wiley & Sons, Wiley Finance Series)的作者。他作为专业的期权交易者，已经在股票和大宗商品交易业务领域从业20多年。在各类交易产品中，Pierino已经在EU ETS有多年的碳期权交易经验。作为Ursone Derivatives负责人，他组织了多场专题研讨会和期权交易培训班，分享了他多年来交易生涯的全部知识。
本文节选自《IFC环维易为中国碳市场调查报告2016》特邀评论，该报告将于2016年2月发布。您可以通过在线调查问卷方式，在2015年11月16日至2015年12月15日内传达您的理解、疑惑与需求。问卷汇总结果将作为报告的重要展示内容，所有问卷调查参与人员将受邀参加本次报告的发布会，并在第一时间获得市场报告的电子版。
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