由于绿色项目周期长且具有明显的外部性，单纯依赖市场定价可能会低估其总效益，相应的债券融资成本可能较高，建议政府在发展初期给予一定的激励政策，对绿色投资提供从理念到政策的全方位扶持。

第一，多种渠道加以扶植，提高绿色项目和绿色债券吸引力。政府可制定一系列从绿色信贷规定到长期价格机制的政策举措，如对可再生能源发电实施上网电价补贴、对绿色债券的发行实行差别化利率等，也可以运用公共财政工具和手段保障绿色债券发行的规模、流动性以及收益回报，如对绿色收益债券、双重追索权债券给予政策支持；利用税收激励机制，对绿色债券给予利息收入减免税优惠，例如对国内机构投资者相关利息收入需缴纳的企业所得税（25%）和资本利得税（5%）予以减免；针对通过审核的绿色债券中的低评级高风险债券，建议由政府性基金或国家开发银行出资提供担保，实现外部增信，降低融资成本，提高发行人的积极性；同时由于碳资产、绿色收益权（如新能源发电收益）等绿色资产较为特殊，可有针对性地逐步培养和规范专业化的资产评估机构，便于在发行绿色资产证券化产品时，真正通过绿色资产实现增信，并合理反映绿色资产的价值。

第二，积极培育绿色投资者网络，推广绿色投资理念。政府应大力推广绿色投资理念，增强机构投资者的社会责任，为公共投资基金、社保基金等设置绿色投资使命要求等，要求其资产的特定比重，如5%～10%投资于绿标债券等，从监管合规和激励机制方面，提高绿色投资的吸引力。

（曾刚，中国社会科学院金融所银行研究室主任，中国社会科学院中小银行研究基地主任、研究员。主要研究方向为货币金融理论、银行理论与实践，主要著作有《欧元与国际货币竞争》、《货币理论与货币政策》、《货币经济学手册》、《风险管理》、《货币错配——新兴市场国家危机的考察》、《中国商业银行发展战略研究》、《货币流量分析——理论框架及对几个问题的考察》、《西方国家经济社会变迁》等。本文刊载于《当代金融家》杂志2015年第10期）