编者注：2016年7月12日，中央财经大学绿色经济与区域转型研究中心对外发布了“2016中国绿色产业景气指数体系”，并联合中央财经大学气候与能源金融研究中心推出了首个中国碳市场信心指数（CMCI）。CMCI课题组特撰写此文。

全国碳市场预计将于2017年正式启动。在多个试点并存的格局下，全国碳市场的形态也成为一个待解的命题。碳金融实验室课题组认为全国碳市场的建设应当符合市场规律，尤其是尊重投资者的需求，试点市场的早期参与者已经初步形成了对全国碳市场的短期、中期和长期判断及共识，这些宝贵的经验和信息应当包含到全国碳市场的设计中。因此碳金融实验室从投资者的角度出发编制了中国碳市场信心指数(China Carbon Market Confidence Index，简称CMCI)，用来追踪与评估市场参与者对中国碳市场发展趋势的预期和信心。

2016年CMCI从碳市场的价格波动、需求意愿、风险认知、投资信心等多个维度设置了17个问题，以全面了解主流市场参与者的信心和预期，并针对全国碳市场的价格预期及影响因素，设置了5个补充问题。基于以上的22个问题构建了CMCI指数体系，包括总指数，以及四个子指数（价格指数、需求指数，风险指数和投资指数）。

2016年CMCI总指数为61.2，略高于荣枯线（50)，其中价格指数为55.4，需求指数为54，风险指数为58，投资指数为77.6，均高于荣枯线。2016年CMCI指数反映了以下信息：

由于碳市场流动性不足，市场总体规模较小，波动尚未形成规律性等原因导致市场环境并不理想，市场参与者的积极性有限。但由于上述问题尚未带来较大的系统风险，风险与收益尚处于合理的匹配区间，仍有部分投资者在试图寻找获利机会。   

（2）长期投资价值看好

投资指数表明决策层成功的向市场传递了稳健的政策预期。大多数市场参与者已形成强烈的共识：碳市场很有可能成为百亿元以上规模的新兴大宗商品市场，成为新的社会投资领域。这为机构投资者的进入创造了必要条件。

（3）市场尚未形成价格共识

仅有不到一半的市场参与者认为本地区配额价格水平处于合理区间。这一结论对试点市场的有效性提出了极大的挑战，全国碳市场仍然难以找到可信的价格基准。而与此相反ccer则被普遍认为价格过低。短期内配额价格将呈现平稳的趋势，波动幅度预计在20%以内。

（4）流动性困境短期难以化解

价格指数和需求指数双低，说明市场呈现出某种低流动性下的稳定格局，应当警惕这可能意味着市场存在失灵的风险。流动性困境的主要原因是投资者缺乏不断上涨的价格预期以及交易获利的信心。低迷的价格指数说明政策制定者在创建价格上涨的预期方面存在显著的不足。

遗憾的是，对碳市场的长期投资价值看好并没有完全转化为市场参与者短期投资计划的增加，这主要是因为流动性低迷和价格走势疲软导致投资者缺乏足够的交易动机。这对全国碳市场的建设提出了更大的挑战。全国碳市场是一个不断迭代，利益相关方不断博弈的过程。由于试点的存在，它并不是一个推倒重建的体系。

2016年CMCI指数本质上绘制了投资者预期的全国碳市场图景。尽管这些信息仍然不全面和精确，但是在一些基本问题上已经形成了市场共识，将对全国碳市场产生深远的影响。这些共识包括价格及波动，市场规模，风险和价格影响因素。 CMCI指数表明全国碳市场的预计规模在200-500亿元，碳配额价格预计为20-30元/吨，CCER价格预计为8-15元/吨。