近年来，创新对于中国经济社会转型发展的作用日益受到重视。中国国家主席习近平曾专门指出，“变革创新是推动人类社会向前发展的根本动力。谁排斥变革，谁拒绝创新，谁就会落后于时代，谁就会被历史淘汰。”创新对中国深化改革和推动经济高质量发展起到十分重要的作用。2018年诺贝尔经济学奖得主之一保罗·罗默的内生经济增长理论也表明，技术创新是经济长期增长的核心。企业作为经济发展的重要组成部分和实施主体，承担着提升中国创新能力，促进中国经济实现高质量、可持续发展的重任。因此，探讨如何提升企业创新动力、研究企业创新能力的决定因素至关重要[1]。
以往的研究表明，企业创新的决定因素包括内部因素和外部因素两个层面。其中，影响企业创新的内部因素包括企业规模、企业盈利能力、企业融资约束、所有制结构等；外部因素包括
市场结构、政府支持、行业特征等[2]。企业创新存在“投入大，风险高，周期长”等挑战[3]，缺乏长期风险抵抗能力、竞争优势和长期稳定收益的企业难以实施创新战略。学术证据表明，企业拥有好的社会责任表现往往有更好的长期财务绩效和企业声誉，更低的融资成本和经营风险。因此，提升企业社会责任表现能为企业创新打下良好的基础，企业社会责任表现与企业的创新息息相关。
本文选取中国上市公司沪深300成分股作为样本，研究企业2016-2018年ESG表现与企业创新的相关性，旨在为影响企业创新的内部因素提供新的证据。
一、ESG表现与企业创新相关性的理论依据
利益相关者理论。Luo and Du（2014）年指出，企业社会责任能使企业与利益相关者建立更广泛和更深入的关系网，促进企业与利益相关者外部信息的共享和交流[9]。企业利用获取的外部信息进一步完善企业的内部信息，促进企业的创新。简言之，企业通过加强与利益相关方的交流来获取企业创新必要的信息，进而促进创新。
技术支持理论。社会责任表现的提升需要技术创新的支持（Pavelin，2008），因此，企业履行社会责任时会提升创新的积极性[11]。此外，企业的社会责任战略部署，要求企业通过改进生产工艺，开发新技术，生产出质量可靠、安全环保的产品以增加企业竞争力，提升品牌形象。因此，企业通过提高创新水平来完成对利益相关者负责的战略（Luetkenhorst,2004）[10]。
二、ESG表现与企业创新相关性的实证研究
（一）数据来源
本文中企业ESG表现数据来源于中央财经大学绿色金融国际研究院（下称“中财大绿金院”）的上市公司ESG数据库。中财大绿金院ESG评估体系从环境保护、社会责任、公司治理、负面行为与风险四个维度的定性与定量指标来全面衡量企业ESG水平，并具有两大标志性特征：第一，环境、社会和治理三个维度的指标体系都包括定性指标和定量指标；第二，该体系强调企业的负面环保行为。本文其他财务数据来自Wind数据库。本文选取了沪深300成分股2016-2018年的三年数据作为研究样本，删除缺失变量，最终获得751个观测值。
（二）关键变量与模型
本文的自变量为企业ESG表现，因变量为企业创新，参考前期研究[7][8]，本文采取企业研发强度作为企业创新的替代值。控制变量包括企业的规模，企业的长期负债率，短期负债率，现金持有率，盈利率，资产收益率。同时，本文将沪深300成分股划分为制造业，金融业和服务业，并控制了行业固定效应和年份固定效应，研究模型如下：
（一）结论1：企业ESG总体表现、环境表现均与企业创新正相关
由表1可以看出，企业ESG总体表现与企业创新呈正相关且显著水平达到1%，说明企业ESG总体表现好的企业有更高的创新能力。如果分别从环境、社会和治理三个维度进行实证，结果显示：环境表现与企业的创新呈现显著正相关，因此，企业的环境表现较好的企业创新能力更强。
（二）结论2：在制造业，企业的ESG总体表现和环境表现均与企业创新正相关
将总样本分成制造业、服务业和金融业，得到制造业样本488个。表2显示在制造业中，企业ESG总体表现与企业创新显著正相关，显著水平达到1%，因此，企业ESG总体表现好的企业创新能力更强。如果分别从环境（E），社会（S）和治理（S）三个维度展开实证，制造业企业的环境总分与企业的创新能力呈现显著正相关，因此，提升制造业企业的环境表现能显著促进企业的创新。
表2：ESG表现与企业创新（以制造业作为样本）
（三）结论3：在服务业，企业的社会表现与企业创新正相关
本文对服务业253个样本展开实证研究（如下表3），结果显示：在服务业中，社会表现总分与企业创新呈现正相关，且显著水平达到5%。因此，对于服务业企业而言，提升社会表现能显著提升企业的创新。
表3：ESG表现与企业创新（以服务业作为样本）、
四、相关建议
本文的研究结论显示：（1）中国上市公司的ESG总体表现、环境表现均与企业创新能力正相关；（2）在制造业，企业ESG总体表现、环境表现均与企业创新能力正相关；（3）在服务业，企业社会表现与企业创新正相关。因此，提升企业的ESG表现能有效提高企业的创新能力。基于上述研究结论，本文提出以下建议。
创新是提升企业品牌形象和竞争力，促进企业长期可持续发展的关键[4]，企业创新能力的提升能进一步促进中国经济高质量发展。因此，通过推动企业提升ESG表现，进而促进或推动企业的创新十分重要。为了提升企业ESG表现，建议相关部门决策者：第一，倡导建立ESG相关的行业协会，使其成为企业和政府之间的沟通桥梁，并定期发布相关的调查数据和研究报告；第二，加速制定企业ESG信息披露准则，对上市公司实行强制披露政策，同时鼓励其他非上市公司自愿披露，提升中国企业ESG信息的可得性；第三，由于不同行业应关注的ESG维度和侧重点不同，有关部门应分行业制定ESG信息披露框架和指标，使ESG信息具有可比性；第四，搭建企业ESG表现数据库，使中国企业的ESG表现更加透明；第五，宣传ESG理念，加强企业ESG建设，提升企业ESG意识。
（二）对于企业提升ESG表现的建议
为了提升企业ESG表现进而促进创新，建议企业：第一，将履行社会责任作为公司层面的发展战略，自上而下，从各个维度履行社会责任；第二，成立企业社会责任部门，引进企业社会责任相关人才，根据有关部门的规定和要求，全面、系统的披露企业ESG信息；第三，加强与利益相关者的沟通，增强利益相关者信心。通过媒体、年报、社会责任报告、发布会，企业开放日等多种方式与利益相关者交流，尽可能降低信息不对称。
参考文献
1. 田丽媛, & 张锁祥. (2006). 企业社会责任与自主创新. 合作经济与科技(24), 19-20.
2. 黄苏萍. (2010). 企业社会责任、创新和财务绩效.
北京工商大学学报(社会科学版), 25(2), 63-67.
3. 宋天和, & 杨威. (2008). 企业自主创新和企业社会责任. 企业研究(3), 38-41.
4. 李文茜, & 刘益. (2017). 技术创新、企业社会责任与企业竞争力--基于上市公司数据的实证分析. 科学学与科学技术管理, 38(01), 156-167.
5. 黄珺, & 贺国亮. (2017). 企业社会责任、技术创新与企业价值. 软科学, 31(7), 93-97.
6. 郭安苹, & 叶春明. (2017). 企业社会责任、技术创新投入与企业绩效的研究——基于我国创业板上市企业的实证分析. 科技与经济, 30(4), 101-105.
7. (2018). 实体金融化、创新投入与企业社会责任. 财会通讯(36).
8. 钱爽. (2017). 企业社会责任、创新投入与企业财务绩效关系研究--基于利益相关者的视角.
9. Luo, X., & Du, S. (2015). Exploring the relationship between corporate social responsibility and firm innovation. Marketing Letters, 26(4), 703-714.10. Luetkenhorst, W. (2004). Corporate social responsibility and the development agenda. Intereconomics, 39(3), 157-166.11. Pavelin, S., & Porter, L. A. (2008). The corporate social performance content of innovation in the UK. Journal of Business Ethics, 80(4), 711-725.
作者：黄湘黔 中央财经大学绿色金融国际研究院助理研究员、金融学院博士生
研究指导：施懿宸 中央财经大学绿色金融国际研究院助理院长，长三角绿色价值投资研究院院长绿色金融专业委员会的常务理事单位。
