5月31日，CDP发布了最新报告《
被忽略的投资风险：毁林风险对中国金融机构的重要性研究》。本研究以大豆为切入点，探究森林砍伐风险和中国金融机构之间关联性。通过分析30家中国大豆供应链上的主要企业资金流，本研究展示了中国大豆供应链背后的融资概况，并估算出资金流在各产业中的分布，以及大豆供应链上各产业暴露于毁林风险下的资产总值。最后，结合当前金融机构环境风险管理现状以及借鉴国外的优秀实践，CDP为中国金融机构提供毁林风险提出分步骤的建议。
CDP 2017年全球森林报告显示，全球高达9410亿美元的营业额依赖于森林风险商品。在回复CDP森林问卷的企业中，87%的企业意识到了森林砍伐给自身带来运营、声誉和监管风险中的一种或多种风险。其中，近三分之一的企业已经受到了与森林风险商品的生产或消费相关的影响。
森林砍伐和森林退化是导致气候变化的主要原因之一，其贡献了全球大约10-15%的温室气体排放。森林作为重要的
碳汇，毁林活动不仅严重削弱了全球为应对气候变化所作出的努力，同时对当地生物多样性和水安全也会造成不可逆转的损害。据统计，森林砍伐的主要驱动力是农业生产驱动的森林用地转换为农业生产用地。
森林砍伐的主要驱动力是农业生产驱动的森林用地转换为农业生产用地。全球范围内高达80%的森林用地转换都与农业生产有关，并以牛制品、大豆、棕榈油和木材这四种主要的森林风险商品的生产为主。
随着公众、国际组织及各监管机构对毁林议题的持续关注，大豆生产企业不仅面临着法律和监管的压力，也将面临声誉压力，持续加速的毁林还将导致大豆商品供应链上的企业更容易遭受气候变化带来的物理影响，从而导致大豆供应的波动。这些毁林所带来的影响将延伸至下游的客户企业及大豆供应链背后的金融机构。作为大豆需求的驱动方，大豆商品的客户企业也同样面临声誉压力，并暴露在供应波动的风险下。这些因素将可能影响大豆供应链中企业的盈利能力、履约能力及资产价值。因此，向大豆供应链提供贷款、金融服务或投资的金融机构也将暴露在毁林风险之下。
目前，中国是世界上最大的大豆进口国，且大豆的进口量仍在不断增加。2017年，中国87%的大豆依赖进口。其中，60%的大豆进口拉丁美洲国家。大豆生产是拉丁美洲近年来森林用地转化的主要驱动力之一，并加速了当地的森林砍伐。大豆产地的森林砍伐和中国大豆买家之间逐渐形成了直接的联系。图2显示了从巴西生产商进口到中国的大豆与森林砍伐之间的关联，其中红色线条代表和存在毁林风险的大豆贸易流。
图2：中国大豆进口与巴西森林砍伐之间的关系（图片来源：Trase）
由于国内对于大豆持续增长的需求以及中美贸易摩擦带来的不确定性，在可预见的未来，中国从存在高森林砍伐风险的拉丁美洲进口大豆的数量将会持续增长。这种增长将有可能驱动更多的森林破坏行为，从而给中国参与大豆供应链的企业，以及相关的金融机构带来潜在的声誉，运营和
法规风险。然而，中国的金融机构还尚未对森林风险商品可能带来的毁林风险给予足够的重视。通过研究，我们发现:
◥在中国，面临毁林风险的资金流在各个行业之间分布不均，主要集中在饲料制造、家禽和生猪养殖三个行业。◥在研究范围内，中国金融机构提供的贷款中，至少有21亿美元暴露于毁林风险之下，约占中国大豆供应链总贷款金额的40%；至少71亿美元的债券和股票面临毁林风险，其约占承销总价值的54.73%；价值约15.5亿美元的股权投资可能存在毁林风险,占总股权投资的64.85%。◥投资大豆产业的中国金融机构中，目前没有一家机构评估自身投融资组合的毁林风险敞口，也没有一家机构制定应对毁林风险的专门
政策。只有23% (35家中的8家)的机构出台了相关政策，将一般环境风险纳入其投资决策考量。◥为中国大豆供应链提供贷款最多的银行和机构投资人分别为，中国银行，中国工商银行，中国农业银行；博时基金管理公司，中国南方基金和易方达基金管理公司。◥5家研究样本企业（ADM公司、嘉吉公司、邦吉集团、路易达孚和中粮集团）从巴西进口大豆的数量占巴西对中国大豆出口总量的52%。这5大公司均已采取措施，管理其价值链中的森林风险。然而，绝大部分的中国本土企业的环境管理仅侧重于污染物排放的管控。只有极个别企业采取了一定的应对气候变化的措施。
对于中国金融机构而言，毁林是一个被忽视但至关重要的风险来源。此种风险应该被纳入金融决策的制定过程中。为了鼓励中国金融机构采取毁林风险管理行动，CDP基于对当前金融机构环境风险管理现状的分析以及国外的优秀实践提出分步骤的建议。希望以此可以帮助金融机构根据自的情况和目标选取合适的环境管理建议，探索具有包容性的和可持续的投资方法。
部分参考文献：2017 CDP森林报告“Deforestation and Climate Change”, Lauren Bennett, Climate Institute“The neglected truth: forest facilitates mitigation of climate change”, Chengyi Zhang, Lan Yi, Hongwang Ji, China Weather“How Does Deforestation Affect Climate Change?” , Earth Eclipse"China Soybean Industry Report 2018: Brazil was the Largest Source of Imported Soybeans to China”, PRNewswire“Bank and Investor Risk Policies on Soft Commodities – A framework to evaluate deforestation and forest degradation risk in the agricultural value chain”，United Nations Environment Programme “Analysis of China’s soybean imports and import sources in 2018”，China Industry Information Network
