二十国集团(G20)财长和央行行长们也呼吁，金融市场参与者在没有足够信息的情况下无法对气候风险进行分析和定价，而资产定价的不当可能导致金融体系不稳定和资产配置不符合低碳转型的政策要求。

因此，2015年12月金融稳定委员会(FSB)主席 Mark Carney牵头成立了气候相关财务信息披露工作组（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures，即TCFD，以下简称“工作组”），希望通过制定统一的气候变化相关信息披露框架，来促使信息更加公开透明，使企业能够了解金融系统对于气候变化的风险敞口。

2017年6月，工作组发表了《气候相关财务信息披露工作组建议报告》，以指导企业如何披露气候变化相关财务风险及其带来的发展机遇。该报告发布后获得全球主要企业及金融监管机构的大力支持，部分地区的证券交易所和监管机构开始考虑在现行的ESG披露指南中加入TCFD的建议。

2018年11月，香港联合交易所有限公司（“联交所”）更新《如何编制环境、社会及管治报告》，建议发行人参照TCFD的披露建议对气候相关风险及机遇对其业务的潜在财务影响进行汇报，这是联交所首次正式提出采纳TCFD的披露建议。

2019年5月，联交所发布关于检讨《环境、社会及管治报告指引》（简称ESG指引）及相关《上市规则》条文的咨询文件，其中环境范畴新增“气候转变”这个层面，要求发行人必须披露已经及可能会对发行人产生重大影响的气候相关事宜，以及已就此采取的应对行动，标志着TCFD的披露建议在未来可能会被联交所上升至年度合规披露的要求。

气候相关风险、机遇与财务影响

TCFD将气候相关风险划分为转型风险与实体风险，转型风险包括政策与法律风险、技术风险、市场风险和商誉风险；实体风险依照风险的缓急程度，分为急性风险（如台风、洪水）与慢性风险（如温度、海平面上升）。

气候相关机遇则来自资源效率、能源来源、产品/服务、市场与适应力五个方面。因此从分类上来看，TCFD对于风险与机遇的定义更加明确，也更加着眼于气候变化相关的议题。

此外，TCFD旨在评估在气候变化下所遭遇的风险与机遇对财务数据产生的影响，要求以货币为单位来量化其影响程度，并将此影响反映在损益表与资产负债表上，对企业信息披露的完整性要求更进了一层。

TCFD披露建议

TCFD的披露架构以企业治理、发展战略、风险管理以及指标与目标四项建议为主轴。在四项建议的基础上，工作组还列举了气候相关重要财务信息披露项目，以帮助读者了解企业该如何识别并评估气候相关风险和机遇。

此外，工作组还制定了通用指导意见和针对特定行业的补充指导意见，前者是建议企业应具体披露项目的指引，可通用于所有行业；后者是针对受到高度关注的行业，根据其潜在的气候相关影响，建议披露更完整或特有信息的指引，具体可分为金融行业与非金融行业。

TCFD披露的意义

数据——获取更好的数据由于采纳工作组的建议，企业将披露更多高质量的数据，从而获得更多关于气候相关风险及其产生的发展机遇方面的信息，以及这些信息如何影响企业财务状况和未来投资选择。

我们相信，对于行业领导者来说，这是一个处理和分析更好的数据以提高回报并降低风险的机会。这也意味着企业内部更加有效的治理体系和管理流程。

情景分析——利用更好的数据工作组建议采用和披露情景分析结果，以了解企业所面临的气候相关风险和机遇。这包括全球升温2°C及其他和业务相关的情景。情景分析的结果可能会对资产会计处理产生后续影响，尤其是考虑到金融资产减值准则（如国际财务报告准则第9号）。这也可能最终影响资本充足率计算和规定，因此需要将气候情景分析整合到当前现有的情景分析或压力测试中。

风险管理——采取行动随着企业对气候相关风险造成财务影响的理解得到提高，这会是一个开始管理风险并抓住未来发展机遇的契机。我们认为，将气候相关风险管理纳入现有的全面风险管理体系对于确保企业在低碳转型中始终处于良好位置至关重要，对于企业战略设定、管理体系、系统搭建和流程梳理具有重要意义。

未来，我们认为对于气候相关风险的管理将成为业界常态，其重要性不会低于企业所面临的其他重大风险。

财务报告——公开报告工作组认为企业对气候相关风险事项进行报告，是对财务信息报告的一种加强。气候相关风险是利益相关者应该了解的一种财务风险，也是企业审计和风险委员会应该注意的问题，因此工作组建议此类披露应体现在企业为满足合规要求、证券披露要求等的年度披露报告中。

结论与建议

气候变化对企业带来的风险和机遇不能只停留于鉴别的基础阶段，而是需要结合评估与管理的营运策略，这将成为公司可持续发展中最重要的课题之一。

过去市场仅关注企业经济性的指标，而如今全球资本市场需要越来越多的信息来作为其投资决策的参考。企业面临的气候变化相关议题，一直以来与财务的关联性就相当薄弱，主要是缺乏一套衡量与计算的准则。未来这部分信息需要被量化成货币单位呈现，并将数据应用于投资决策之中。

此外，另一个最常见的问题是，机构内部的风险部门仍偏重在经济与业务方面的风险控管，而环境或气候变化产生的影响或灾害应变可能又落在内部执行部门身上；再者，公司财务相关信息的管理则属于财务或会计部门所负责。因此整体的气候相关风险评估与财务影响很难被统一有效的管理。

许多现有的可持续报告标准仅关注气候相关信息披露，如温室气体排放量等可持续性指标，这导致企业在气候相关方面所面临的财务影响披露严重不足。而TCFD则建议企业由过往可持续性指标的单一披露转向气候相关风险与及机遇对自身财务影响的披露，如由于气候相关风险而导致的运营成本增加、收入减少、资产损失、保费增加等财务信息。

同时，TCFD推荐采用的情景分析将给企业带来新的挑战，情景分析结果的披露将填补投资者预期与公司披露之间日益扩大的差距，并能在一定程度上使股东做出更明智的财务决策。