碳风险值模型:环境压力测试方法的变革

2020-6-2 15:57 来源: 财新网 |作者: 王遥 施懿宸 包婕

国外机构碳风险值模型的创新应用


  (一)施罗德碳风险值模型

  施罗德开发了“气候进展仪表” (Climate Progress Dashboard)和“碳风险值”(Carbon VaR)模型工具,来帮助投资者辨别更严厉的气候政策和更高的碳价可能给公司的利润和收益带来的风险。“碳风险值”(Carbon VaR)在估算过程中将排放、价格和需求变化这三个关键变量纳入考量,评估碳因素对行业利润的影响。根据Carbon VaR的预测,如碳排放权价格水平超过100美元每吨二氧化碳,几乎全球一半的上市公司的盈利将面临超过20%的涨跌。

图1. 碳成本上升风险的收益百分比

数据来源:Schroders和Datastream,Schroders的投资组合价值基于一种假设策略,该策略包含Schroders管理的五个最大基金,使用了截至2017年5月的成分股数据

  施罗德的“碳风险值”模型框架突破了传统的气候风险评估方法的不足,并解决了投资者衡量气候变化对公司利润产生的影响问题。不同于传统的碳风险衡量标准,其将与公司生产和销售相关所有温室气体都考虑在内,并侧重于公司的业务模式和利润驱动因素,创新性地对公司的碳风险值进行综合评估。以三星和苹果公司为例,在传统的碳足迹评估中,三星的碳足迹明显高于苹果,主要是因为苹果将大部分制造业务外包,而三星公司则自己生产更多产品。事实上,这两家公司销售的消费电子产品是相似的,从产品销售层面来看实际产生的排放结果是相同的。投资者想要获得更准确的碳风险评估和投资对比结果,还要额外考虑到供应商的排放信息,而施罗德的“碳风险值”模型就解决了这一问题,能够综合衡量一个公司的碳风险情况。

  (二)MSCI气候风险值模型

  MSCI ESG Research开发了“气候风险值”(Climate VaR)模型,旨在提供前瞻性和收益估值的评估,以衡量投资组合中与气候相关的潜在风险和机会。该模型能够帮助包括投资经理在内的金融机构、银行、资产所有者和保险公司等识别资产抵御气候变化带来的最大风险,更好地评估投资组合对为未来气候变化影响相关的潜在成本或利润,同时创新通过特定的安全模型帮助投资者识别低碳投资机会。通过计算每一种证券和每一种情景的气候变化带来的财务风险,MSCI ESG Research提供了一个框架,旨在帮助投资者识别和理解这些风险,并采取必要的行动,以实现投资组合绩效优化、风险管理和监管报告的目的。

  “气候风险值”模型强调证券的市场估值,通过金融建模将气候相关成本转化为对公司及其公开交易证券的估值影响。借由这种方式,“气候风险值”框架能够帮助投资者了解其投资组合中与气候相关的潜在下行风险或上行机会。下图显示了投资组合中的行业风险,可以通过VaR模型来识别气候风险值可能优化的行业。

图2. 主要行业的气候风险影响

数据来源:MSCI

  当前MSCI的“气候风险值”模型工具已经涵盖了10,000多家公司的所有相关股票和债券风险评估。

最新评论

碳市场行情进入碳行情频道
返回顶部