近几个月来碳价仍然保持着和全球各大股指尤其是美股的高度相关性。这一现象继续持续下去，叠加石油和基金投资者入市碳市场，使得股指的短期变动会继续对欧洲碳市场产生较大影响。宽松的货币政策和经济复苏的信心继续推动欧美股指回涨，美国标普500指数更是连创历史新高，在8月25日继续刷新纪录收盘于3443.62点。股市的乐观情绪，也对碳价起到了一定的支撑作用，间接推动了近期内碳价的大幅回涨。

然而，在全球经济因疫情打击而大幅衰退复苏缓慢的背景之下，股指的屡刷新高，使得分析师对前景产生担忧。摩根士丹利的分析师在最新报告中提出，美国三大股指的回升基本都是依赖苹果等大型股票的上涨。今年初以来，苹果以及其他四只大盘股累涨 49%，其他个股总体累跌 4%，这种单边上涨的市场形势给美股上涨制造了风险，未来一旦遇到利率回升这样的利空因素，标普将遭遇明显的回调。

这一担忧不无道理。下图4 显示了特斯拉和苹果公司自2015年以来的股价走势，两家公司在近期都经历了股价飙升。苹果公司先是在8月19日成为美股首个市值突破2万亿美元的股票，又在8月24日股价突破500美金每股，特斯拉的股价则突破了2000美金。因此，一旦这些权重高的个股回调，拉低股指，那么机构投资者也大概率会减持一些碳资产来弥补亏损，拉低碳配额价格。

图4 2015年以来特斯拉(蓝色线)和苹果公司(橙色线)的股票走势

作者: 秦炎 (Refinitiv首席电力与碳分析师)