碳中和下的投资心态部署
企业
碳排放是经济学里典型的外部效应，而且是负面外部效应。此时，
市场上的价格机制失调，企业的运营成本未能充分反映它对世界产生的负面影响。补贴和征税是解决外部效应的办法，也形成
碳中和目标下的补贴激励和碳定价机制。但是，因为涉及实体经济的承受力，我们不能预期补贴会持续、碳定价能彻底，而在
减排成本及效应之间寻求平衡，其本身就是一个动态优化过程。
现实世界里存在着多种因素，会阻碍零成本线的上移或持续上移，其中包括经济理由、市场摩擦及诱因分歧等。因此，纵使所有在零成本线以上的项目都能减排、让整体社会受益，但民间投资人却无法从它们盈利。
在此背景下，我们可以把绿色经济转型的投资项目，依其回报率分成三种。第一种是自动盈利项目，投资人可以从中获得市场回报率。第二种是原本不能盈利、但经由部分补贴可以勉强盈利的项目，投资人可以从中获得低于市场的让步回报率。第三种是不能盈利、也不被补贴的项目，此时投资人不仅无法从中盈利，可能还会亏损。
以上分析表明，绿色经济转型下的投资项目，除了需要市场导向的投资人外，还需要让步投资人及使命导向的投资人。后两种投资人都愿意在财务回报率和绿色绩效之间做出抵让，但抵让额度有所不同。特别是，使命导向的投资人有推动绿色目标的强烈动机，故愿意抵让的回报率最多，甚至不惜以牺牲部分本金的方式来推动世界前行。
由财政部、生态环境部及上海市人民政府所形成的国家绿色发展基金，可被视为使命导向资金，由政府引导，推动市场化运作。该基金首期规模885亿，投资重点落在低碳经济转型上，涉及国土绿化、生态修复、清洁能源等。当然，国家引导资金不会仅止于此，未来会有更多陆续登场，但与实现碳中和目标所需的百万亿级资金相比，它们堪称杯水车薪，差距悬殊。
此时，民间的公益慈善基金应该承担更多责任，加入政府引导资金的行列，以投入本金的方式来推动世界前行。至于民间的责任导向资金，譬如影响力投资资金，更应该建立正确的心态，以让步投资人自许，致力于以折抵部分回报率的方式来驱动低碳项目，产生社会效益。
对于追求回报率最大化的棕色投资人，抵让部分回报来换取碳中和目标的实现，可能非其所愿。但碳中和有赖政府和民间的共同努力，考虑到达成目标所要求的庞大绿色投资，可能未来所有投资人都必须有所让步，才能推动环境使命、达成气候愿景。
