远期合约是一种比较简单的衍生产品，它是指双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种资产的协议。也就是说，交易双方在合约签订日约定交易对象、交易价格、交易数量和交易时间，并在这个约定的未来交易时间进行实际的交割和资金交收。远期合约与即期合约对应，即期合约是指在今天就要买入或卖出资产的合约。远期合约是在场外交易市场中金融机构之间或金融机构与客户之间的交易。远期合约是非标准化合约，是交易双方间的私下合约，而期货合约是标准化合约，在交易所内进行。

远期VS纸货

纸货交易是一种远期交易，合约当中有一些条款是高度标准化的，但没有期货交易那种严格的交易制度，更多的是依靠交易者的信誉做保证。由于交易灵活，参与人数众多，使得纸货交易具备了很好的流动性，所以大多数交易是以对冲方式平仓，实物交割所占比例很小。纸货交易兼有期货和远期交易的双重特点。 

（1）纸货的由来

华东液体化工交易历来活跃，自上世纪90年代，以南通化轻为代表的大型贸易企业率先投资建设液化码头和仓储设施，开辟进口液体化工物资进口分销先河以来，江浙、华南各路资金纷纷跟进，各地散化市场在江浙沿江和沿海纷纷落地开花。因为液化产品属于标准化产品，并基于对重资产仓储公司货权确认的普遍信任，非常适合批零交易、投机交易、融资贸易及供应链金融业务，这二十多年来实物贸易和衍生交易一直非常活跃。

 

化工原料贸易是历来是资金扎堆的地方。当下化工原料批量现货交易最活跃的当属MEG、MA、EB这三个品种，PX、PTA、短纤大有发展潜力，三苯、酚酮、DEG、硫磺、混芳、基础油等也有诸多贸易商参与，活跃品种大多存有市场自发形成的纸货衍生交易，通过第三方撮合来提升交易效率，其他品种更多体现为批零和搬砖服务了。这些年，传统贸易商普遍感叹生意难做，风险越来越大，从分销走向投机，从投机走向期现结合，“纸货”交易更加活跃了。近年随着衍生品市场的迅猛发展，化工原料上市步伐加快，进一步促进了相关品种现货衍生交易的繁荣。

 

比如，华东甲醇纸货是以太仓进口甲醇为交易标的物，近远月和上中下旬均有时间维度，并一致规定以10%保证金以及追加条款，成为一项相对低风险的交易。较好地补充了非主力月份的远期合约的定价；受资金面影响小，较为符合基本面；占用资金少，甚至能创造现金流。风险是交货不及时带来的违约风险、保证金与信用风险。目前，华东港口甲醇市场已经形成了以包括国产套利货在内的现货为基础，以期货、纸货、掉期等金融衍生品为辅助的立体交易模式。期货对冲、基差点价这种操作模式认可度越来越高，并呈现向内地贸易商漫延之势。随着期货上市，MEG、EB的成交量亦稳步上升。这些交易简便快捷，撮合成交，后台打理货物和发票。为保障这种交易的安全，市场也自发形成了保证金制度，仓库也顺势推出了交割安全服务。

（2）纸货的运营机制

纸货的成交普遍通过交易经纪机构去完成。鉴于基差波动对交易的效率要求，事实证明，通过交易经纪达成交易更为方便快捷。交易经纪商工作人员时刻汇集着市场中买卖的意向，就价格和基差达成交易撮合，成为供需的桥梁、产融的纽带。