文献分析 | 不确定的气候变化和自然灾害对央行形成的挑战

2021-9-12 23:23 来源: IIGF |作者: 张宁

基于长期气候变化可能性的压力测试


Bolton et al. (2020) 在《绿天鹅》一书中呼吁采用新的范式来应对与气候变化相关的极端不确定性,并将基于长期情景的压力测试视为解决问题的核心。这种长期前景观点更关注气候相关尾事件而避免概率分布问题,考察某种特定情景发生对金融机构、金融体系可能造成的影响。典型的压力测试考察极端形式下会出现的最坏结果,但以此约束银行或其他实体行为过于严苛,不利于实体经济,于是出现了包括更多情景的分析。

但一方面,每个情景都包含一组可长达30年经济、金融、政策变量的路径,实质上是广泛而不现实的图景,金融市场的不确定性往往会随时间推移加剧,基于情景的压力测试无法对新信息做出反应,进而无法指导动态规划;另一方面,无法将各种情景集成到一个更全面的不确定性管理方法中,总的来说无法满足金融机构动态信息披露和监管机构动态监管应对的需求。

一种理想化的建议是让金融机构确定一组应变计划或递归指定的决策规则,以便在大范围的可能情景轨迹上表现良好,其中不同的轨迹可以包括可选择的分支和用于信息披露的相关信息结构。这避免了分配概率时主观先验分布的影响,也能避免极端性政策,但却是新的建模挑战。

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