从20世纪70年代首创利率期货至今,您引领、见证了金融期货的发展,对中国的期货交易所也不乏了解。2021年4月,广州期货交易所正式成立,作为将以碳排放为首个品种的创新型期货交易所,在对标国际一流期货交易所、推动经济社会绿色发展方面您有哪些建议?
理查德·桑德尔:对于期货来说,重要的是基础
市场有健全的协议规则和最严格的核算与核查体系。另外,要加强期货交易制度建设,强化监管措施的专业度和交易主体的内控机制,以避免市场操纵行为。这将鼓励套期保值操作,从而提升市场流动性。与套期保值交易相结合,增强跨期(包括1年期以上)价格透明度和完善价格发现机制将能带来应对气候变化的最低成本解决方案。
总之,怎样搞好一个新市场、发展一个稳健的期货市场,我的秘诀可称为“魔法九决”:第一,大宗商品(或者说是
碳排放)有价格信号,而且价格是可变的;第二,竞价机制决定商品最终价格;第三,商品必须是同质化/标准化的(具有高标准的监测和核查机制);第四,已经有现货市场;第五,有推动碳排放现货交易的立法;第六,有专业和睿智的市场监管者;第七,交易所采用集中撮合架构,大幅度降低买家和卖家的交易成本;第八,期货合约的参数设计使交易成本最小化;第九,已经针对直接参与者(如
电力公司/行业)、期货经纪公司和投行、金融科技服务商、律师、学者等开展了大量的市场教育。