碳市场正在形成价格泡沫？
面对不断上涨的能源价格，西班牙和波兰呼吁对全球最大的碳
市场ETS实施交易限制。
西班牙政府在发给欧盟委员会的一份“非正式文件”中表示：“（ETS的）价格上涨与市场上非实体（non-incumbent）的数量增加之间存在明显的相关性，尤其是在2020年7月之后。”
西班牙呼吁采取措施限制欧盟
碳市场的交易，称投机行为推高了电价。“ETS交易不应该对所有代理人开放，尤其是对拥有市场力的投机者而言。”
西班牙认为，欧盟碳市场应该成为行业脱碳的信号，而不是投机者轻松赚钱的工具。“如果是金融投机而不是真实因素推动碳价过快上涨，就会威胁到向清洁能源驱动的行业平稳过渡。”
将矛头指向投机者的并非只有西班牙。波兰也发出了几乎相同的信号，称ETS价格飙升“是由投机而非市场基本面驱动的”。
“自2020年夏季以来，我们目睹了欧盟碳价上涨，并且引发了对潜在市场泡沫的担忧。”波兰在其10月份的一份“非正式文件”中表示。
对于波兰来说，这个
问题不仅关乎绿色转型，还与保护人们免受能源贫困有关。在人均GDP低于欧盟平均水平的国家，缓解能源价格上涨对小企业和消费者的影响在政治优先事项中排在首位。
也有市场分析师表示，目前投机头寸太小，没有统计意义。
2021年9月中旬，欧洲证券和市场管理局（ESMA）的报告显示，大多数头寸（超过90%）由根据ETS负有合规义务的实体和银行持有，这些实体在服务合规公司的对冲需求方面发挥着重要作用。金融实体参与市场增加了流动性，从而减轻了价格压力。
秦炎认为，基金投资者大概持仓9%，80Mt左右，“80Mt确实不多，因为每天交易量平均30-40Mt，但是不能排除在一些流动性低的时段，有基金故意加大仓位，推高价位，逼迫其他参与者补仓，从而引发价格波动”。
ESMA在11月18日发布的报告中称，没有证据表明
碳交易中存在反竞争行为。银行和对冲基金对欧盟碳市场日益增长的兴趣并不是滥用行为的证据。“投资基金和其他金融对手方持有的未平仓头寸仍然相对较低。”
此外，不同类别的市场参与者——银行、对冲基金或传统参与者——持有的未平仓头寸明细“自2018年以来似乎没有显着变化，大致符合市场的预期运作”。
秦炎说：“基金这些非控排企业的参与，加剧了碳价的波动，有高有低，但是碳价的平均价格还是由那90%的控排企业参与者决定的，最终会回归
减排成本。”
然而，有机构得出了与ESMA不同的结论，德国波茨坦气候影响研究所（PIK）的研究员 Michael Pahle博士对媒体表示：“二氧化
碳排放量将随着时间的推移而减少，市场参与者的数量不断增加，在没有足够监管控制的情况下允许金融机构参与市场，是导致动荡和严重市场混乱的一个原因。”
其他经济学家也持类似观点。研究人员Robert Jeszke和Sebastian Lizak表示，欧盟碳市场的波动“主要是由于投机实体的作用越来越大”，“可能有助于形成价格泡沫”。
为了防止市场不稳定，Jeszke 和Lizak 建议引入某种“安全阀”，可以在情况需要时触发。
欧盟10月13日发布应对能源涨价的工具箱指出，ETS有内置的保障措施来应对价格过度波动的情况。虽然触发这些措施的条件目前还不具备，但委员会将继续监测碳价格的演变。
据了解，ESMA将对欧盟碳市场进行更深入的分析，并于2022年初向欧盟提交最终报告。欧盟将根据ESMA的最终报告，评估欧盟碳市场是否需要采取有针对性的行动。
参考链接:
https://www.esma.europa.eu/press-news/esma-news/esma-publishes-its-preliminary-report-eu-carbon-market
https://www.euractiv.com/wp-content/uploads/sites/2/2021/10/Spanish-Annex-20210920-Non-Paper-on-Energy-markets.pdf
https://www.euractiv.com/section/emissions-trading-scheme/news/europes-energy-price-hike-fuelled-by-speculators-spain-and-poland-say/
https://sciendo.com/article/10.2478/oszn-2021-0005
https://www.reuters.com/markets/commodities/germanys-energy-plan-have-limited-impact-eu-carbon-prices-analysts-say-2021-11-26/
https://www.reuters.com/business/sustainable-business/benchmark-eu-carbon-price-breaches-70-eurtonne-first-time-2021-11-22/
https://www.reuters.com/world/europe/european-carbon-prices-hit-record-high-after-german-price-floor-pledge-2021-11-24/
https://www.reuters.com/markets/commodities/benchmark-eu-carbon-price-hits-fresh-record-over-75-eurost-2021-11-25/
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-11-24/eu-carbon-rises-to-record-as-germany-plans-floor-price-measure
https://www.caixin.com/2021-11-23/101808818.html
https://www.ft.com/content/f3d33f16-9e8c-4657-8ca5-c988464a55c7
