欧洲能源市场再现价格联动,最大的风险是天气?

2021-12-8 00:15 来源: 第一财经 |作者: 康恺

“价格联动组合”再现


“当气温降低时,用电需求增加,电价上升。在可再生能源发电不力的情况下,化石能源需求增加,天然气等化石能源价格上升。化石能源发电量增加,导致碳配额需求增加,碳价上升。碳价上升后,用电成本增加,反过来又推高了电价和气价。”秦炎解释道。

同时,秦炎认为,近期欧洲能源价格上涨,与上一轮动因基本相同,即能源产品供不应求。

气象预测机构Accuweathe的数据显示,12月前两周欧洲大部分地区气温较低,拉动了用电需求。欧盟委员会表示,今年夏季风少等不利气候条件,风电、太阳能等可再生能源供给缺口加大,各国不得不继续依赖化石能源发电,拉动了对天然气的需求。

但天然气市场依然存在供给偏紧的问题。欧洲天然气基础组织的数据显示,当前欧洲天然气库存量已降至67%,去年同期则为89%。而俄罗斯关于增加对欧天然气供应的承诺尚未兑现。

秦炎分析,化石能源发电量增多,提升了对碳配额的需求。同时,在格拉斯哥气候大会后,全球投资者对气候类投资资产更为热衷,是碳配额需求增加的另一推动力。从供给端来看,欧洲碳市场配额供给相对趋紧。

除天然气外,欧洲多国煤炭发电量亦有上升,瑞典近期就开动了燃油备用机组。金融机构Thema Consulting Group编制的市场情绪强弱指数显示,近期市场对欧洲碳资产的热度创5月来最高。

在供给端,今年冬季,欧洲碳配额拍卖休市时间将从12月20日至明年1月10日,略久于往年。同时,欧洲碳市场2021年的免费配额发放也延迟了9个月,到目前仅有一半的工业企业拿到了配额。

值得注意的是,尽管欧洲能源市场再现“价格联动组合”,但碳价涨幅超过了电价和气价。秦炎认为,背后原因在于欧洲碳市场金融衍生品相对成熟,临近年底期权到期,进一步放大碳价波动幅度。“控排企业的碳交易都逐渐集中到履约仓位和配额交割上面,金融机构运用期权等衍生品工具,使得交易变得更为活跃。”她称。

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