2013年，中国京、津、沪、渝四大直辖市与广东、湖北、深圳，加上后来的福建这八省市先后开展碳交易试点，八省市的年配额大约12亿吨，从2013年到2021年6月，八省市总共累计交易额114亿元，累计成交量4.8亿吨，平均价格大约23.75元/吨，平均换手率大约5%。

　　自愿减排市场方面，2013年至2020年全国八省市碳交易试点ccer交易量累计2.68亿吨，2021年全年成交量9514万吨。

　　今年7月16日，全国统一的碳市场开市。目前，全国碳市场就一个行业——电力行业，企业门槛必须是2013-2018年中任何一年的碳排放量超过2.6万吨以上的发电企业，目前全国一共有2162家发电企业作为重点排放单位，碳市场的主管部门根据电厂的发电量及其对应的基准线为企业分配配额。

　　全国碳市场的配额大约是45亿吨左右，截至2021年12月底，全国碳排放配额即CEA累计成交量1.79亿吨，累计成交额76.61亿元，平均价格42.79元，接近试点碳价格的两倍，取得了“开门红”的骄人成绩。当然，接下来如何兼顾价格稳定和持续流动性，就是持续的交易量，这是个难题。

　　我们判断一下交易价格。有两种观点，一种是比较谨慎的，一种是比较乐观的。

　　国际权威的环保组织美国环保协会EDF谨慎预测，认为今年碳交易价格大约50元/吨左右（人民币），到2030年中国“碳达峰”时大约不到100元，93元人民币；到“碳中和”时，也就是到2060年大约167元人民币/吨。EDF的观点可能偏保守，偏谨慎。当然，预测价格是非常困难的。大家都知道有效市场假说，市场价格是难预测的，因为这是个非常复杂的问题。

　　另外一个判断，清华大学能源环境与经济研究所张希良所长团队认为，碳价格在“十四五”“十五五”期间，也就是说2021-2030年是8-15美元，差不多100元人民币，对中国碳达峰时的价格，美国环保协会和清华大学能源经济研究所都预测的价格是100元左右（人民币）。但清华方认为2035年可能会达到25美元，2050年可能会达到115美元，也就是说超过600人民币。2060年“碳中和”时可能会超过200-300美元/吨。

　　之所以介绍这两种预测，是希望大家自己做一个判断预测，对未来的发展仁者见仁，智者见智，我们也没法做出准确的判断。

　　我们根据价格再判断交易量。鉴于中国碳交易试点过去七八年的交易量，换手率大约是5%，可以推算一下中国全国碳市场的交易量，45亿吨的总配额，如果按照5%的换手率来计算，那就是2.25亿吨的交易量。如果平均价格是50元，总量便是112.5亿。如果是100元/吨，5%的换手率，那就是交易2.25亿吨，225亿的交易量；如果是200元/吨价格，那就可能达到450亿交易量。

　　当然，碳市场未来如果从一个电力行业发展到电力、石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航等八大行业，那配额可能超过70亿吨。所以，我们假设换手率是5%，可以推测未来，比如“十四五”末期或“十五五”也就是2025-2030年之间，考虑到中国经济每年5%左右的增长，中国碳交易市场配额总量可能会达到70-80亿吨，纳入的企业未来将达到7000-8000家，按照当前的定价水平，碳市场总的资产规模可能会达到4000-5000亿。换手率如果是5%左右，中国碳市场交易规模可能会达到3.5-4亿吨。

　　在此，可以比较一下当今世界最大的碳交易市场——欧盟碳交易市场。

　　中国碳市场尽管配额规模45亿，欧盟碳交易市场不到20亿吨。但是流动性、价格、交易量，我们比欧盟碳市场相去甚远。

　　欧盟碳交易市场2021年交易量约100.48亿吨，是其配额总量的500%多。欧盟碳市场2021年的交易额约5589.97亿欧元，交易平均价格大约是55.6欧元/吨。按照市场的交易量或流动性、换手率、交易活跃程度来对比，欧盟碳市场的换手率约是500%，是中国8个试点碳交易市场换手率5%的100倍。

　　如果按照价格对比，欧盟碳交易市场2021年平均价格55.6欧元，截至2021年底，欧盟碳价为80.11欧元，而中国碳试点平均价格大约23.75元人民币，现在全国碳市场价格大约40-50元人民币。

　　另外，就是度电碳成本，欧盟目前的碳市场已经到达第四阶段，目前其电力行业配额是100%的拍卖，工业行业配额是70%的拍卖，民航领域配额是36%的拍卖，即便不考虑拍卖成本，欧盟度电碳价格大约是中国度电碳价格的10倍以上。

　　众所周知，碳市场的根本目的是通过资源配置、风险管理、价格发现来引导稀缺的资源获得更优的配置。如果碳交易市场的规模、流动性、价格都不能够科学地体现或者反映碳排放的边际减排成本、综合社会成本或者外部性成本，无法形成公平、合理、科学有效的碳价格，碳市场的功能就会大大地减弱，也就是说碳市场的有效性就会大大降低。

　　比较中国和欧盟碳交易市场的交易规模，交易价格，碳交易的流动性、换手率，可以客观地说，中国碳交易市场需要进一步完善科学、合理、有效的价格形成机制。

　　借鉴有效市场假说理论，有效市场最重要的三个要素是多元化主体、市场化产品与透明化监管。我国要形成有效性的、流动性的、稳定性的兼具广度、深度与弹性的碳市场，要完善碳市场的定价机制，要反映边际减排成本、外部性成本或者综合性成本，为139万亿碳中和投资提供激励机制、引导功能、风险应对与稳定预期，需要满足“严、准、活”三个字，即“政策要严，数据要准，市场要活”。

　　首先，政策要严，即严格立法。因为碳市场是个配额市场，未来的碳交易市场需要从目前的强度减排走向绝对总量减排，所以一定要严格。碳市场的核心原理是总量与交易，即“cap  and  trade”，“No  cap ，no  trade”，没有总量就没有交易。没有总量，这个市场的有效性大大降低。

　　同时配额的分配方式要实时增加拍卖比例，未来碳达峰之后可以考虑做总量减排。政策一定要严，碳市场“短期价格看需求，长期价格看供给”，而配额的供给和需求都取决于政策的严和松。

　　第二，数据要准，即严谨量化。因为碳市场是一个建立在能源数据统计体系上的虚拟市场。如果能源的统计、监测、分析有问题，数据的真实性、完整性、准确性就有问题，将会是碳市场的灾难。

　　随着碳市场从电力行业扩大到石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、民航这八个行业，这些行业能源使用多样化、排放过程复杂化、生产流程多元化，对能源统计和监测带来更复杂的要求。

　　所以，未来中国的碳交易市场，不管是配额分配的一级市场还是二级交易市场，都应该适时考虑在目前的排放因子核算法和物料质量平衡法的基础上，适当增加以CEMS在线监测为代表的直接测量法。

　　在一级市场建立基于人工智能、区块链、云、大数据等现代科技基础上的一级市场检测比对、量化核查的大数据体系、系统和平台。在二级市场建立防止操纵市场、防止违规交易的大数据预警系统。只有这样才能促进建立真实完整准确的数据系统，做到数据要准。

　　第三，市场要活，即严肃定价。市场活了，才会有流动性，有规模，价格才能够反映真实的碳排放边际减排成本、综合社会成本与外部性成本。

　　碳市场的有效性、流动性和稳定性取决于严肃的定价机制，需要吸纳更加多元化、规模化的参与主体，要吸纳数量足够多的，具有不同风险偏好、不同预期、不同信息来源的市场主体，只有主体多元化，才能形成公允的均衡价格，市场规模要足够大，兼顾持续性、有序性、成熟性和稳健性。

　　同时要推出更加市场化与金融化的产品，以满足信用转换、期限转换、流动性转换等市场基本功能，这就意味着碳市场需要提供足够丰富的多层次产品，不仅包括碳排放权的现货交易，而且包括更多的其他衍生品交易，提供期权、掉期、远期、期货等交易类产品以及其他与金融产品密切相关的一系列服务，如抵质押、资产证券化、担保、再融资等融资类产品与服务类产品，帮助履约企业以及投资者实现跨期贴现、套期保值、合理套利与风险管理。

　　还需要更加透明化和包容性的监管，要严格保护投资者的利益，要执行全面的信息披露制度，以促进严肃定价，特别是可以借鉴欧盟碳市场的市场稳定储备原则即MSR原则，允许在市场出现黑天鹅事件时，回购一定的碳配额储存起来，等到市场配额不足时，再相应地放出，这个制度，对欧盟碳市场的碳价格稳定，起到了作用。因此，中国碳市场也需要制定配额限价的公开市场调控管理办法，给市场一个稳定的预期管理。