（1）履约率超过99%，总体运行平稳有序

截至2021年12月31日，全国碳市场在第一个履约周期共运行114个交易日，总体配额履约率约为99.5%。其间共有847家重点排放单位存在配额缺口，缺口总量约为1.88亿吨，累计成交碳排放配额1.79亿吨，累计使用国家核证自愿减排量（ccer）约3273万吨用于配额清缴抵消(生态环境部，2022)。总体上看，市场交易量与重点排放单位缺口较为接近，交易主体以完成履约为主要目的，成交量基本能够满足重点排放单位履约需求。市场总体运行平稳有序，价格稳中有升，符合全国碳市场作为控制温室气体排放政策工具的定位和建设初期的阶段性特征。

（2）配额交易价格与边际减排成本相符，未来仍有上升空间 

全国碳市场在第一个履约周期中的配额成交均价为42.85元/吨，与其它主要国际碳市场相比处于较低水平，如下图。若要碳市场有效发挥促进减排的作用，其配额价格不应低于边际碳减排成本。据清华大学能源环境经济研究所测算，目前中国全经济尺度的边际减排成本大概是7美元，这与目前的碳排放权配额价格大致相符。在我国实现双碳目标的进程中，随着温室气体减排需求的进一步提升，我国全经济尺度的碳减排成本也将逐渐增加，配额价格将随之上升。

2021年主要国际碳市场配额价格走势图

来源：ICAP（2022）

（3）市场活跃度略显不足，交易集中在履约截止期附近

正处于建设初期阶段的全国碳市场也呈现出市场活跃度较低、交易时间集中等现象。全国碳市场在第一个履约周期内的换手率（turnover rate）仅为2%，远低于欧盟碳市场的现货市场换手率（2020年超过80%）和期货市场换手率（2020年超过500%）（ICAP，2022）。从交易方式来看，首个履约周期中场外大宗协议交易量占比约83%，从一定程度上反映出碳价形成的市场化机制可能仍较为薄弱。

从交易信息来看，距离履约截止期较远时市场活跃度相对较低，同时碳排放权配额的市场价格维持略低水平，而临近履约截止期的市场活跃度相对较高(如下图)。这在一定程度上说明重点排放单位目前以履约为主要驱动因素，尚未制定常规的交易策略，缺乏对碳配额资产进行主动管理的动力。

全国碳市场第一个履约周期量价走势图

来源：生态环境部，2022