今年在厄尔尼诺影响之下，全球温度屡创新高，而我国入夏以来各地高温天气也在持续演变扩散。中国气象局国家气候中心预计今年盛夏时期（7—8月）我国气候状况为一般到偏差，极端天气气候事件偏多，阶段性强降水、暴雨洪涝、高温热浪等灾害较重，全国大部地区气温接近常年到偏高。极端高温干旱等气候变化可能对我国能源供需产生深远影响。

夏季高温干旱造成我国用电需求增加，进而影响正常工业生产。从需求端看，持续极端高温天气造成用电量大幅增加。从供给端看，来水偏枯造成火电增加明显，发电结构优化受到一定阻碍。一边是高温带来的用电负荷屡创新高，一边是来水偏枯带来的水电生产受限，火电的调节、“兜底”作用会有所凸显。但即使火电补位，从总量上看，极端天气也会导致电力供需偏紧张，部分地区推出“有序用电”可能影响正常工业生产。但电力保供、增供之下，全国电力有望达到“紧平衡”，工业生产与经济发展所受的影响大致可控。

气候变化背景下，一边是能耗双控、碳排放双控要求下的火电“让位”，一边是能源保供要求下的火电“补位”，经济发展与能耗双控短期内难以平衡。实际上2021年以来，能耗强度的控制受到气候、疫情等多方面的扰动，目标完成进度偏慢，难度加大。由于控能耗目标完成难度大，2022年政府工作报告中“单位GDP能耗”的目标未设置具体数字；2023年开始“单位GDP能耗”指标不再纳入政府工作报告，转为由国家能源局制定和公布。

经济增长与能耗双控之间难以完美平衡。2021年部分地区能源价格上涨、供需紧张叠加追赶能耗双控进度等原因出现了拉闸限电、“一刀切”停产限产、“运动式”减碳，对经济增长和工业生产造成明显干扰。今年上半年，GDP增速实现5.5%的增长（全年目标5%），而单位GDP能耗仅下降0.4%（全年目标下降2%）。面对内需偏弱、高温扰动等影响，若要完成全年GDP目标，需要能源增产供产；若要完成今年能耗强度目标，下半年单位GDP能耗大约需下降3.6%，实现难度较大，并且可能对经济增长造成扰动。我们认为今年经济发展增加就业更具有优先地位，因而实现单位GDP能耗目标的难度可能较大。

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全球温度屡创新高，

气候变化影响深远

7月4日，联合国世界气象组织（WMO）发布声明称，热带太平洋地区七年来首次出现形成厄尔尼诺现象的条件，并预测厄尔尼诺现象在2023年下半年持续的可能性达到了90%，预计此次事件至少为中等强度。气象组织秘书长塔拉斯说：“厄尔尼诺现象的出现将大大增加打破气温记录的可能性，在世界许多地方和海洋中也可能会引发更多极端高温。”

厄尔尼诺，指的是赤道附近的太平洋东部和中部表层海水，每隔几年出现异常升温的周期性气候现象。其平均每两到七年发生一次，通常持续9到12个月。根据国家气候中心，1950年以来总共发生了19次厄尔尼诺事件，其中包括三次超强厄尔尼诺事件，分别是1982年5月至1983年6月、1997年5月至1998年5月以及2014年10月至2016年4月。厄尔尼诺现象带来的最直接影响就是气温的升高。比如2014年10月发生的厄尔尼诺事件，持续了19个月，海温指数峰值达到了2.9℃，该次超强厄尔尼诺事件对我国乃至全球都产生了严重影响。

今年夏天，新一轮厄尔尼诺可能正在推高全球变暖幅度，达到新高峰。7月份以来全球气温就在不断创下历史新高。7月4日，据新华社报道美国气象机构公布的初步测量结果显示已经突破 全球有记录以来平均最高气温，首次超过 17摄氏度，超过了2016年8月的16.92摄氏度的纪录。7月6日，全球气温再次创下历史新高，地球表面以上2米的全球平均气温达到17.23℃。

反观我国，今年入夏以来各地高温天气也在持续演变扩散。6月份根据中央气象台报道京津 冀平均高温日数 11天，较常年同期偏多6天，北京高温日数（11天）为1961年以来历史同期最 多。 7月4日，中国气象局国家气候中心预计今年盛夏时期（7—8月）我国气候状况为一般到偏差，极端天气气候事件偏多，阶段性强降水、暴雨洪涝、高温热浪等灾害较重。全国大部地区气温接近常年到偏高。极端高温干旱等气候变化可能对我国能源供需产生深远影响。

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气候变化加重我国

能源供需紧张局面

夏季高温干旱造成我国用电需求增加，进而影响正常工业生产。

从需求端看，持续极端高温天气造成用电量大幅增加。我国全社会用电量有明显的季节性，用电高峰集中在夏、冬两季。在全球升温背景下，过去几年夏季用电量屡创新高 。2022年高温持续超过64天，已经打破了1961年以来持续时间最长的记录。而今年截至7月2 日，我国高温日数再次打破1961年以来历史同期最多。全国共发生4次区域性高温过程，具有出现时间早、影响范围广、极端性显著等特征。国家能源集团数据显示，7月10日，国家能源集团单日完成发电量40.9亿千瓦时，刷新历史最高纪录。其中华南、华东等省区最高负荷屡创新高，部分地区电力供需形势严峻。今年江苏、浙江两省用电负荷分别在5月29日和7月3日突破1亿千瓦，比去年分别提早19天、8天。四川7月10日用电负荷达到5988.8万千瓦，也刷新历史最高负荷。

从供给端看，来水偏枯造成火电增加明显，发电结构优化受到一定阻碍。厄尔尼诺可能会加剧我国“南涝北旱”，影响水电生产。我国水电大省四川、云南等地近两年汛期旱涝灾害并重，整体来水偏枯。根据四川省气象局，“预计今年汛期（5月-10月），全省平均降水量较常年同期略偏少，旱涝并重，区域性阶段性旱涝灾害明显；高温日数较常年同期偏多。”云南气象局6月份指出当前“持续性高温天气加剧了气象干旱的发展”。去年夏季至今，持续高温等原因导致长江上游来水减少，今年主汛期长江流域降水量总体也偏少，旱重于涝，三峡水库出库量一直弱于季节性，同比延续负增。与之相对的，我国水电降幅明显，去年8月、9月水电产量同比分别下降11%和30%，而今年4月以来我国水电产量也仍在-20%以下低位增长。

一边是高温带来的用电负荷屡创新高，一边是来水偏枯带来的水电生产受限，火电的调节、“兜底”作用有所凸显。去年8月份，在云、贵、川、鄂等地水电产量分别同比下降6.7%、8.5%、2.2%和45%的同时，火电产量分别同比上升63.9%、34.9%、113.5%和61.1%。对 比 2022年8月和2021年8月部分水电大省发电结构，也可以看出去年火电补位的作用较为突出。

今年电煤供应较为充足，火电发电量增速仍偏高，4月份以来维持在10%以上的水平，增速明显高于全国各类发电量整体增速。火电补位在每年冬季出现较为频繁，春夏季节水电占比往往会重新抬升，火电占比相应回落，而今年5/6月份，火电在今夏高温干旱等极端天气之下再次回归：火电占比不仅超季节性回升，甚至高于去年同期水平。6月16日，发改委新闻发言人孟玮在国家发展改革委在新闻发布会上表示， 目前全国发电装机持续稳定增长，统调电厂存煤达到1.87亿吨的历史新高，做好今年迎峰度夏电力保供有坚实的基础。 7月14日国常会指出 要强化煤电保供稳价，落实好电价、财税、金融等煤电企业纾困支持政策，加强电煤中长期合同履约监管。

实现双碳目标的其中一个重要抓手就是非化石能源的替代。近年来，火电和水电占比整体都处在下行趋势中，其他来源（如核能、风能、太阳能等）占比有所提高。但也要注意，除水电之外，风电、光伏等都是典型的资源气象依赖型能源，其发电量受天气影响波动较大，极端气候条件下更是“大起大落”。近两年的极端天气频发，火电不断”兜底”、”补位”，火电占比的下降速度趋缓，可能会影响发电结构优化和能耗控制。即使火电补位，从总量上看，极端天气也会导致电力供需偏紧张，部分地区推出“有序用电”可能影响正常工业生产。2016年以来我国全社会用电量增速持续小幅高于发电量增速，电力供需维持紧平衡。夏季用电需求大增，企业让电于民，停产或主动避峰生产较为普遍

以2022年夏季为例，我国水电大省四川汛期来水偏枯，造成全省供电支撑能力大幅下跌，同时高温导致的用电需求却出现激增。电网高负荷压力之下，为保障电网安全，四川部分区域采取了保供电调控措施，从8月14日至20日，部分高载能企业停产或主动避峰生产，让电于民。工厂限电对当月工业生产的扰动较大，2022年8月，四川工业增加值同比下降11%，明显低于全国同期的4.2%。除四川外，2022年辽宁、上海、内蒙古、黑龙江、山东、浙江、宁夏、广东、云南等部分省市发布有序用电政策，大致按照先错峰、后避峰、再限电的顺序安排电力平衡。较大范围“有序用电”对去年夏季全国工业生产带来一定影响，7月、8月我国工业增加值季调环比分别为0.31%和0.24%，明显低于历史同期水平的0.45%和0.44%（历史同期取2014-2019年均值）。

今年高温来的偏早，并可能持续更久，全国范围内的用电偏紧张、各省市“有序用电”方案推出可能比去年更加普遍，也可能对今年夏季工业生产带来一定扰动。截至7月，浙江、安徽、辽宁、河北等多地已发布有序用电安排，如杭州2023年有序用电方案就提到“ 组织一批高能耗、高污染企业在7-9月安排集中检修，在供电形势较为紧张期间，组织企业开展移峰填谷与非生产性负荷压降 ”。从这个角度看，今年夏季一些地区的工业生产可能受到干扰。但电力保供、增供之下，全国电力有望达到“紧平衡”，工业生产与经济发展所受的影响大致可控。国务院总理李强7月14日主持召开国务院常务会议，指出 当前我国正处于经济恢复和产业升级的关键期，各有关方面要落实责任、形成合力，以“时时放心不下”的责任感做好能源电力保供工作。要加强高峰时段重点地区电力保供，加强保供形势预判，全力抓好能源增产增供。

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经济增长与能耗双控

短期难以平衡

气候变化背景下，一边是能耗双控、碳排放双控要求下的火电“让位”，一边是能源保供要求下的火电“补位”，经济发展与能耗双控短期内难以平衡。

为了应对气候变化，我国早在“十二五”之初就已经把应对气候变化纳入国民经济社会发展规划，并将降低“单位GDP能耗”作为约束性指标。此后每年，政府工作报告也会公布当年的“单位GDP能耗排放”目标。2020年9月，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上郑重宣示：中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

从具体实施来看，2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，单位GDP能耗比2020年下降13.5%，单位GDP二氧化碳排放比2020年下降18%，为实现碳达峰奠定坚实基础。按此目标大致推算，“十四五”期间，单位GDP能耗每年平均应下降约2.9%。实际上2021年以来，能耗强度的控制受到气候、疫情等多方面的扰动，目标完成进度偏慢，难度加大。统计局数据显示，2021-2022年我国单位GDP能耗同比分别下降2.7%、0.1%，进度略慢于“十四五”目标平均增速。

经济增长与能耗双控之间难以完美平衡，2021年就是明显的案例：上半年发改委发布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，30个省（区）中，上半年能耗强度不降反升或降低率未达到进度要求的有19个，并提出“对上半年严峻的节能形势保持高度警醒，采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务”。下半年， 由于国际市场能源价格大幅上涨，国内电力煤炭供需持续偏紧、追赶能耗双控目标等原因， 部分地区出现了“一刀切”停产限产、“运动式”减碳，对经济增长和工业生产造成明显干扰。2021年7/8/9月，工业增加值季调环比分别仅增长0.2%、0.3%和0.05%，明显弱于季节性，当季GDP环比也仅有0.7%，明显低于二季度的1.3%。2021年10月8日国常会指出，需“完善地方能耗双控机制”，“做好有序用电管理”，纠正“运动式”减碳。

由于控能耗目标完成难度大，2022年政府工作报告中“单位GDP能耗”的目标未设置具体数字，改为“能耗强度目标在’十四五’规划期内统筹考虑，并留有适当弹性”，同时也提出要推进“能耗‘双控’向碳排放总量和强度‘双控’转变”；从2023年开始“单位GDP能耗”指标不再纳入政府工作报告，转为由国家能源局制定和公布。根据国家能源局印发的《能源工作指导意见》，2023年能耗强度目标定为单位GDP能耗同比降低2%左右。

今年上半年，GDP增速实现5.5%的增长，而单位GDP能耗仅下降0.4%。面对内需偏弱、高温扰动等影响，若要完成全年GDP目标，需要能源增产供产；若要完成今年能耗强度目标，我们测算下半年单位GDP能耗大约需下降3.6%，实现难度较大，并且可能对经济增长造成扰动。7月政治局会议提出当前国内经济面临新的困难挑战，做好下半年经济工作，要“ 不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 ”。从这个角度看，我们认为今年经济发展增加就业更具有优先地位，因而实现单位GDP能耗目标的难度可能较大。

风险提示

国内宏观经济政策不及预期；高温干旱天气对电力供需的影响超预期；信用事件集中爆发。

证券研究报告：

气候变化之下经济目标和能耗目标短期难以平衡——宏观经济专题报告

对外发布时间：

2023年7月28日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司