从2013年开始，中国在部分省市进行碳排放权交易试点，在未来会形成全国范围内的总量控制下的碳排放权交易市场。中国碳排放权期货的推出涉及到期货合约设计、交易规则的制定等一系列问题，但是在任何市场设计中，合理的定价机制的建立都是核心问题。

       目前对碳排放权期货定价的研究还没有一个定论，有的学者认为可以使用持有成本模型对碳排放权期货进行定价，有的学者使用基于跳跃一扩散过程的均衡定价模型对期货价格进行模拟，还有学者使用GARCH模型对碳排放权期货进行模拟。对现有文献的梳理给中国碳排放权期货定价的研究提供了思路，即根据碳排放权的特性，在期货定价模型的基础上给出碳排放权期货定价模型。本文将基于无套利思想，针对碳排放权期货构建完全市场条件下的持有成本定价模型、放松完全市场假设条件的期货定价模型和不完全市场条件下的期货定价模型。

       对于碳排放权期货的持有成本定价模型，基于完全市场假设，在不考虑碳排放权市场上的直接交易费用、借贷利率不等性、现货市场的卖空限制等条件的基础上，将期货理论价格视为现货价格与将现货持有至到期日所需净成本的加总。最基本的定价模型即为：碳排放权期货价格=碳排放权价格+持有成本。其中，持有成本是投资者持有某一碳排放权至合约到期日所需支付的净成本。由于持有碳排放权现货的储存成本、运输成本为o，因此持有成本主要是融资成本，即贷款购买现货融资期间支付的利息，或使用自有资金购买现货失去的机会成本。