华福证券近日发布公用事业行业周报：绿证核发范围稳步拓宽，社保基金参与中核定增，固废资产值得关注。

以下为研究报告摘要：

行情回顾：7月8日-7月12日，电力和燃气板块分别下降0.22%和0.76%，燃气和水务板块分别上涨1.56%、0.35%，同期沪深300指数上涨1.20%。

全国单批绿证交易规模创新高，绿证核发范围稳步拓宽：7月8日，广东能源集团和深圳能源集团等重点用能企业在广州电力交易中心完成了全国规模最大的单批绿证交易，共交易2482万张绿证，折合电量248亿千瓦时。这次大规模的跨区域绿证交易促进了风光新能源的并网消纳。2024年4月26日，国家能源局综合司发布关于公开征求《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则（征求意见稿）》，明确对风电、太阳能发电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发电项目上网电量，以及2023年1月1日（含）以后新投产的完全市场化常规水电项目上网电量，核发可交易绿证。近日，三峡、向家坝两座电站获发全国首批大水电绿证。此次为大水电核发绿证，将进一步夯实大水电绿色清洁能源地位，有利于大水电电能消纳。

社保基金参与中核定增，体现国家保障能源长期安全发展的决心：7月11日，中国核电发布《向特定对象发行A股股票预案》，定向增发完成后，社保基金将作为公司第二大股东参与公司治理，提升公司治理水平和市场竞争力，未来有望进一步为公司对接相关战略性资源，体现了国家保障能源领域长期安全发展的决心。未来社保基金在绿色金融投资领域的布局有望进一步深化，促进绿色低碳经济发展，实现经济效益与社会效益的双重提升。

环保产业进入高质量发展阶段，固废资产值得关注。近日，生态环境部科技与财务司联合中国环境保护产业协会发布《2023中国环保产业发展状况报告》。2022年全国环保产业营业收入约2.22万亿元，较2021年增长约1.9%，其中环境服务营业收入约1.44万亿元，同比增长约1.2%。经过“十三五”期间的高速发展，在2020年之后，环保行业增速有放缓趋势，行业进入高质量发展阶段。根据样本数据，固废处置与资源化板块应收账款周转率明显高于行业平均水平，其中2022年，固废板块应收账款周转率为4.6，高于水务板块的3.2；资产负债率达到60%以上，与行业均值相当，略低于水务板块，随着垃圾焚烧发电等固废资产进入稳定运营阶段，资产负债率有望优化。

投资建议：国内通过扩大绿证核发范围和优化交易规则，推动可再生能源电力消费，23年后新投产的水电项目亦可纳入绿证核发体系。水电板块建议关注长江电力、黔源电力，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源；绿电板块建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电。环保产业迈入高质量发展阶段，固废资产运营稳定且具备回款优势，建议关注固废治理板块的旺能环境、瀚蓝环境、三峰环境、永兴股份、高能环境、光大环境。

风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。

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