万联证券近日发布电力设备行业快评报告：政策持续加码，绿色转型加速。 

以下为研究报告摘要：

事件：2024年8月11日，国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（以下简称《意见》），全面加快绿色转型，推动经济社会绿色化、低碳化发展，并提出2030、2035年绿色转型的发展目标。

投资要点：

大力发展非化石能源,加快清洁能源基地建设。《意见》对全国各区域能源基地建设作出了明确指示，提出加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电。同时，《意见》提出绿色能源转型目标，到2030年，非化石能源消费比重提高到25%左右。根据国家能源局统计，2013年到2023年，我国风电、太阳能发电、水电、核电及生物质能等非化石能源消费比重从10.2%提高到17.9%，累计提高7.7个百分点。与2030年目标相比，我国非化石能源消费比重仍有7个百分点的提升空间。未来太阳能、风电的装机规模和发电量占比有望持续提升，带动相关产业发展。

推进“制储输用”全链条发展，氢能产业发展有望加速。《意见》强调因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能“制储输用”全链条发展。氢能是清洁、高效的能源形式，能够与风能、太阳能等可再生能源相结合，形成多元化的能源供应体系，实现可再生能源的储存和转化，是能源绿色转型的关键一环。2024年，氢能产业发展首次被写入政府工作报告；二十届三中全会《决定》也提出加强新能源产业新质生产力发展。作为新能源前沿技术的重要发展方向之一，氢能产业发展有望持续加速，建议关注“制储输用”各环节技术布局领先的个股。

加快构建新型电力系统，关注智能电网建设。《意见》强调加强清洁能源基地、调节性资源和输电通道在规模能力、空间布局、建设节奏等方面的衔接协同。另外，《意见》提出建设智能电网，加快微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设。目前，我国能源生产主要位于我国西部地区，而能源消耗主要集中于东部沿海地区，存在区域间供需不平衡问题。我们认为电网升级建设能够提升电力能源的输送能力，缓解区域间供需不平衡的矛盾，推动能源结构转型。随着相关政策持续落实，未来电网建设投资有望保持稳定增长。同时，我们认为电网“数智化”有利于增强系统的调控能力，提升网源协同发展水平，建议积极关注智能调度、虚拟电厂等重点环节。

提升系统调节能力，科学布局抽水蓄能、新型储能和光热发电。《意见》鼓励在气源可落实、气价可承受地区布局天然气调峰电站，科学布局抽水蓄能、新型储能、光热发电，提升电力系统安全运行和综合调节能力。我们认为新型储能具备快速响应的电网调节能力。随着新能源发电量占比提升，未来新型储能在电网系统中的调峰调频、削峰填谷作用有望进一步凸显，行业发展的空间广阔。

投资建议：今年以来，国家高度重视能源转型、新能源消纳问题，先后发布了《节能降碳行动方案》、《保障新能源高质量发展通知》、《电力市场运行基本规则》、《加快构建新型电力系统行动方案》等政策措施，持续推进新型电力系统建设。我们认为：（1）电网升级建设是构建新型电力系统的重要内容。随着相关政策持续加码、落实，电网建设投资有望稳步增长。建议积极关注特高压、配网升级、智慧调度等重点环节。（2）氢能、新型储能是新能源产业新质生产力的重要发展方向，建议积极关注氢能“制储输用”各环节技术布局领先个股，以及新型储能项目建设带动的投资机会。

风险因素：政策落实不及预期、新型电力系统建设不及预期、新兴技术发展不及预期、行业竞争加剧。

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