引言
2024年是
钢铁行业的大年，这一年，产业继续承受房地产
市场用钢需求下滑和宏观经济的冲击。在这些宏达的叙事中，一件不太起眼的事件却可能预示着未来主导行业的大方向，犹如亿万年的进化史中，灭绝的是恐龙，而智人的祖先却因为发展出适应新环境的生理特征而从食物链的底层变成长为今日的王者。这个事件就是——9月10日，首钢股份发布公告称与多家受让方签署《
碳排放权交易协议转让合同》，共计转让
ccer总量148.7169万吨，转让均价96.00元/吨(含税)，转让价款1.4277亿元。
国内碳排放市场简述
7月30日，《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》印发，将碳排放相关指标纳入国民经济和社会发展规划。9月9日，生态环境部发布了关于公开征求《全国碳
排放权交易市场覆盖
水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》意见的函。
当前国内
碳市场由全国碳排放权交易市场（强制碳市场）和全国温室气体自愿
减排交易市场（自愿碳市场）组成，9月初生态环境部的意见函就是将钢铁行业纳入前者。
一般温室气体包括二氧化碳（CO2）、甲烷 （CH4）、氧化亚氮（N2O）、氢氟碳化物（HFCs）、全氟化碳（PFCs）、六氟化硫（SF6）和三氟化氮（NF3）等。但目前仅将钢铁行业生产经营过程中最主要排放的二氧化碳纳入交易市场。这就涉及到另外一个文件——《2023、2024 年度全国碳排放权交易发电行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，尽管该文件在去年发布的时候仅涉及到了发电和供热单位，但将钢铁行业纳入完全可以无缝对接。
《配额方案》划分为配额分配方法、配额发放、配额清缴等八个方面的细节。本质上，碳污染原本应该属于排放企业的成本，在过去一直由全社会一起承担，碳排放权就是要将这种公共成本商品化后由企业自身承担。其中“配额分配”就是这种商品的供给，企业生产工艺进步以及对排放源的治理，会导致企业实际排放有可能低于这个供给量，这个时候企业就可以将这部分“供需差额”在碳排放权市场交易，卖出方获得收益，买入方增加成本。除了作为商品的供需视角，也可以用会计报表中的“资产、负债、权益”概念理解。
参考欧盟碳排放市场的发展，未来我国也很可能从每年免费配额逐渐向“拍卖市场”过度，届时直到真正实现
碳中和前，碳价的表现或将整体表现为价格上涨的趋势，并跟随经济周期的波动而波动。
欧盟碳排放市场简况
备注：P0指当年12月到期，P1指次年12月到期。
从欧盟的碳排放市场发展的近20年进程看，第一阶段也是实行免费配额制度，然后配额额度逐年下降并进入到“拍卖”的第二阶段。尽管近几年由于地缘危机和美国高利率的拖累，欧盟碳排放市场成交价格有所下滑，但目前欧盟碳价依然在60欧元/吨以上，折合人民币约500元/吨左右，可以看到，欧盟的碳价与经济形势表现较为密切，但整体随着免费额度的下降而呈上涨的趋势。
碳排放权或将成为钢铁行业未来的分水岭
碳排放权或将成为钢铁行业未来的分水岭，实现的路径主要是不同工艺的钢厂吨钢成本差异将可能扩大。
目前我国炼钢过程中二氧化碳的主要来源为：（1）假设生产一吨铁水需要0.5吨焦炭，和部分喷吹煤（折标准煤约50千克），释放二氧化碳1.68吨；（2）转炉将铁水炼制成为钢水的过程需要消耗约50Kwh电能，长流程炼钢过程吨钢合计二氧化碳排放约为1.79吨；（3）短流程电炉炼钢过程产生的二氧化碳主要来自于
电力的消耗，此外，电炉炼钢过程天然气、氧气等碳排放，电炉炼钢吨钢二氧化碳综合排放量在0.38吨左右。
据此测算，2023年短流程炼钢二氧化碳排放量在0.27亿吨，钢铁行业合计碳排放量17.3亿吨左右。当然（1）以上测算与实际每一家企业的工艺有一定差异，但作为一个行业的整体估计偏差应该不大。（2）以电弧炉为代表的短流程钢厂成本优势明显。
根据
北京绿色交易所BEA的成交情况看，2024年9月吨碳成交价格在120元/吨附近，将钢铁行业纳入到碳排放市场以后，假设某钢厂超出配额的排放量以此价格成交，则其吨钢成本将比不加入碳价的同期成本要高215元/吨，而卖出这部分份额的钢厂则可以获得额外的215元/吨的成本优势（尽管未必是两家直接成交，不重要），叠加后同样产品的钢厂，因为碳排放成本的差异，差距扩大到430元/吨。假设一家年产量1000万吨的钢厂年度有6%的碳权需要从市场购买，则其年度购买碳排放权的成本在1.29亿元，参考多家上市公司在2023年的净利润不少在10亿元以下，可见碳权成本对利润的冲击是较为显著的。当然，在现实生产中，钢厂的产品并不单一，这里只是为了阐述碳排放对钢厂成本冲击而做了简化。此外，目前意见函针对钢铁行业的碳排放纳入核算的钢铁生产工序为焦
化工序、烧结工序、球团工序、高炉炼铁工序、转炉炼钢工序（不包括精炼、连铸浇铸、精整）、电炉炼钢工序（不包括精炼、连铸、精整）、精炼工序、连铸工序、钢压延加工工序、石灰工序，购买电力等间接排放的碳未纳入基数范围，对实际的成本也有一定变化。
影响和应对
未来，随着碳排放免费配额的下降，碳价或将形成上涨的趋势（当然，期间的经济波动也不可忽视），即使是生产同样的产品，也将进一步拉大不同工艺路线的钢厂成本差，以废钢消费为主的短流程钢厂优势将会从目前的劣势转变为优势。
最近几年，发布企业低碳行动规划的钢厂越来越多，但还需要通过国际
认证机构(SGS)碳排放认证，稳步推进低碳实践，形成产品差异化竞争优势。目前在探索的
碳减排路径主要是煤炭到低碳氢和电力的能源替代，炼铁工艺设备替代和CCUS，然而这些项目毫无疑问都需要巨大的投资，但是下游行业愿意对这些“绿钢”支付额外的溢价么？如果不能，则钢厂很有可能将会在逐渐扩大的成本差中退出这个行业。
长远看，短流程钢厂成本优势，长流程钢厂“降碳成本高昂”导致一部分潜在的长流程钢厂退出，都将对铁矿石价格形成挤压。
