随着我国债券市场的不断发展，债券市场流动性问题受到广大研究者和金融从业人士的高度关注。从宏观层面来看，债券市场分割、利率市场化程度、股票外汇等金融市场发展以及货币政策等因素对我国债券市场流动性有较大影响。

尽管我国目前已经形成了以银行间为主、交易所和商业银行柜台为辅、场内场外相结合的债券市场结构，但是三个市场之间存在严重的分割，主要表现为市场交易机制不同、交易主体不同、交易品种不同、清算托管方式不同，对债券市场流动性形成制约。

近年来，我国在促进市场互相连通、市场要素自由流动等方面做了不少工作。2004年5月发布了《国债跨市场转托管业务细则》，允许国债从银行间市场转托管到柜台市场或交易所市场，从交易所转托管到银行间、柜台或另一个交易所，以及实现银行间柜台市场的内部转托管和外部转托管。其后又实现了企业债从银行间债券市场向交易所市场的转托管。但是目前债券市场转托管机制依然很不完善，主要表现在四个方面：一是转托管券种单一，目前除了国债和企业债可以实行转托管外，公司债、金融债、次级债、中期票据、资产支持债券等均不能实现转托管，而且企业债也只能进行单项转托管，不能从交易所转向银行间市场；二是转托管效率低下，转托管步骤较多、交易所封闭交易系统和日终结算制度等导致实时转托管业务难以实现；三是登记托管体系不够集中，不利于互通互连；四是托管体系法律不明晰，在投资者转托管开户、转托管业务办理主体等方面的规定十分模糊。债券市场严重分割不利于市场互通互联和市场要素自由流动，极大地制约了套利活动的开展，抑制了市场活跃性和流动性。