10月26日，“2024清洁能源科技资本大会”在山东省东营市召开，会议由中国石油大学（北京）重质油全国重点实验室主办，中金公司、山东石油化工学院协办、《证券日报》社支持。在此次大会以“清洁能源价值投资”为主题的圆桌对话环节，中金公司投资银行部绿色技术行业负责人、董事总经理陈泉泉，SEMI中国光伏标准委员会联合秘书长吕锦标，惠安经济研究院执行院长刘兆瑞，晶科科技总裁助理张笑，中商银私募基金总经理严大为，分别站在股权投资、券商、资产类上市公司等角度，就清洁能源投资价值展开了讨论。

　　作为本场圆桌对话的主持人，陈泉泉表示，科技创新是新能源产业发展的主要动力，也是资本关注的重点。

　　针对科技创新，作为亲身经历了光伏行业十几年跌宕起伏的行业专家，吕锦标表示，中国光伏从无到有，再到今天科技创新能力尤其是产业化、落地能力达到全球领先，可谓是伟大。以光伏为例，接下来其科技创新还有很大空间，比如技术的“融合”，TOPcon、HJT、BC这些技术路线最终可能会汇聚成THBC，把晶硅的效率提高到极致的29.4%至29.5%，未来还有可能再叠加钙钛矿进一步提升效率；除了技术“融合”，光伏生产制造环节也还有很多“绿色化”的技术创新点，这对于本身就要追求近零排放、零排放的光伏产品来说非常重要。

　　然而即便今天中国的光伏等新能源行业已全球领先，但现阶段资本市场对相关板块的信心仍然不足。回溯2019年至2022年三季度光伏指数高歌猛进的近三年，刘兆瑞分析称，彼时，中国光伏经历了后补贴时代的抢装潮、光伏发电成本快速下降以及“双碳”目标提出等多重利好，那么，今天的新能源要实现估值回归，可能还需要一个让业界乃至资本市场都坚信不疑的远大目标。

　　在供职晶科科技前，张笑曾长期耕耘房地产行业，他认为，新能源具有取代房地产经济支柱地位的基础。“我感到新能源行业在经历过‘追着政策走’的第一阶段，以及‘开发单纯的电源项目’的第二阶段后；如今正进入第三阶段，也就是‘追着场景走、追着需求走’。这就为新能源做长产业链，辐射、惠及更多的行业创造了条件。”

　　“而事实上，房地产之所以称得上是经济支柱，正是因为其产业链足够长。”在此基础上，张笑认为，新能源未来将得到更大的金融支持，“过去房地产是人们心目中的锚定资产，所以房地产行业的金融工具、模式也非常丰富。而今天的新能源资产，无论从成本、收益来看，都进入了可预期且相对平稳的状态，更符合资本对安全的需求，特别是与险资等长期资金的需求非常契合。”

　　严大为也就地方城投公司谋求转型的案例展开分析称：“一些地方的产业园、工业园运营，实际上都在寻求从过去简单的物业服务转向能源服务、数据服务，归根结底是为高耗能企业降成本，这可能是一个蓝海市场，将为新能源的发展注入动力。”

　　“除此之外，近期的一些现象，反映出我们的风光资源开发相对慢下来了。”严大为认为，这其实是正常的周期波动，“但我们也需要反思，前几年新能源的发展太快了，以至于一些投资比较粗犷，导致资产的抗风险能力其实不够强。而现在项目开发不再像过去那么容易，大家必然会考虑更精细地管理，例如如今项目更多是源网荷储的系统化开发，资产的抗风险能力就一定比单纯的电源显著增强，经济性也就更为优异。”

　　针对目前以光伏为代表的行业“内卷”，吕锦标认为，龙头企业，特别是前十名的龙头企业应该有所作为，比如做出表率，压降自身产能。“事实上，这种减产不会带来什么损失，目前中国光伏的行业集中度其实已经很高了，龙头企业减产，并不会导致市场份额的丢失。”

　　“另外，呼吁媒体、资本市场应该给予新能源企业主动调整更大的宽容度。”吕锦标认为，“那些百年企业，在发展历程中都会审时度势，不断主动自我调整。事实上，面对行业周期，减产甚至停产也是一种明智的‘以退为进’，是成就伟大企业的必修课。”