华鑫证券近日发布电力设备行业周报：协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将于近期上市。

以下为研究报告摘要：

协会牵头签署光伏自律公约，龙头报价趋向理性

协会牵头，33家企业签署自律公约。12月4~6日，2024光伏行业年度大会在四川宜宾举行，会议期间，中国光伏行业协会牵头33家企业召开促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会，参会企业涵盖硅料、硅片、电池片、组件环节几乎所有一二线企业。会后协会披露，“与会企业代表就如何防止‘内卷式’恶性竞争进行了充分探讨，并在上一轮会议基础上，就下一步工作进行了安排，坚决致力于促进光伏行业的健康可持续发展”。据媒体报道，座谈会上，上述与会企业集体约定自觉控制产能和出货，避免盲目扩张。我们认为，目前光伏行业自律框架已然形成，或将逐步看到行业去库存+降负荷有效落地。

中电建51GW组件开标，龙头报价趋向理性。12月9日，中电建发布2025年度光伏组件框架采购开标公告，组件招标规模高达51GW，是有史以来规模最大的光伏组件集采订单，有极强的风向标意义。观察共计45家投标企业的报价发现，有19家行业龙头与骨干企业的报价高于协会11月公布的0.69元/W“成本红线”，其中4家头部组件企业（晶科、天合、晶澳、隆基）一致报出0.703元/W的最高价，体现出产业链价格低迷情形下，龙头企业报价趋向客观理性，带头不打“内卷式”价格战。

中央经济工作会议：整治“内卷式”竞争，加快“沙戈荒”新能源基地建设。近期，中央经济工作会议在北京举行，会议提到：1）以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；2）协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型；进一步深化生态文明体制改革；营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点；推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设；建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。我们认为，在国家整治“内卷式”竞争的背景下，作为光伏终端客户的央国企发电集团将积极响应，产业链价格和盈利水平有望企稳回升。

多晶硅期货将于12月26日上市

经证监会批准注册，广期所公告多晶硅期货及期权将于12月26日正式上市交易。此前，广期所发布公告，就多晶硅期货和期权合约及相关规则公开征求意见，意见稿显示，多晶硅期货合约交易代码为PS，交易单位为3吨/手，最小变动价位为5元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%，交割方式为实物交割，交割单位为30吨（净重）。

截至11月底，多晶硅库存累计约40万吨，处较高位水平。我们认为，多晶硅期货上市后，贸易商进场，贸易环节库存扩张，将一定程度助力消化行业库存。

投资建议

在光伏供给侧政策不断催化背景下，建议关注拐点可期的光伏主产业链和新技术方向，主产业链建议关注通威股份、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、爱旭股份、钧达股份；BC技术建议关注设备环节的帝尔激光、海目星及辅材环节的聚和材料、宇邦新材；HJT技术建议关注整线设备龙头迈为股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。

风险提示

光伏供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。