2024年，五大国际石油公司（bp、壳牌、道达尔能源、埃克森美孚、雪佛龙）面临的能源转型发展诉求更加多元化。这些公司也意识到，能源转型并不是简单的线性发展，而是更加曲折、复杂的过程。五大国际石油公司继续缩减低碳投资，放缓转型步伐，务实理性地调整转型战略，适合自身发展实际的转型路径更加明晰。

　　五大国际石油公司低碳业务投资更趋审慎

　　2024年，五大国际石油公司在低碳业务领域（可再生能源发电、电力解决方案、氢和低碳燃料、移动出行、CCUS等）投资延续2023年下降趋势，同比降幅达12.7%。这反映出在当前低碳业务仍不能实现预期投资收益以及未来发展不确定性增加的形势下，五大国际石油公司对低碳业务投资更趋谨慎，业务扩张步伐放缓。分领域看，可再生能源发电领域的投资下降最为显著，同比下降22%，主要是受成本飙升和不断加剧的供应链问题影响，五大国际石油公司推迟甚至取消了多个海上风电项目。在氢能、生物燃料、CCUS和电动汽车充电领域，五大国际石油公司投资额却有不同程度的提高，主要是这些低碳业务能借助传统优势赋能，与油气业务更好地协同发展。分公司看，bp和壳牌低碳投资下滑明显，同比分别下滑50%和90%。主要是这2家公司正在重新审视低碳业务，以更严格的内部收益率标准调整低碳业务的优先级，精简低碳项目。bp和壳牌不仅下调了2024年的低碳投资，还缩减了中短期低碳业务投资计划。bp计划，到2030年前，每年低碳额投资控制在15亿—20亿美元，较此前规划的投资额每年减少50亿美元，占总投资比例仅为10%左右；壳牌将2023—2035年低碳业务投资额从此前不少于150亿美元调整到100亿—150亿美元，保留较大的灵活调整空间。减排阶段目标也相应地有所放缓，bp将2030年范围1和范围2碳减排目标由50%调整为45%（与2019年相比），取消范围3碳排放量较2019年减少20%—30%的承诺。壳牌将2030年销售能源产品净碳强度（范围3）从先前降低20%调整为15%—20%（与2016年相比），不再提及2035年净碳强度降低45%的目标。

　　bp、壳牌：简化业务投资组合，聚焦价值提升

　　2024年以来，bp和壳牌在低碳业务方面调整颇多，放弃或搁置部分不盈利项目，退出竞争力不强和发展前景不好的地区，但同时，在重点项目和优势区域上加大投资力度。这表明五大国际石油公司在能源转型上并非在“开倒车”，而是在优化资源配置，进入“归核化”发展新阶段，以尽快培育出具有独特竞争优势的低碳业务。

　　以bp为例，在生物燃料方面，公司在2024年暂停2个生物炼厂项目的规划，以更严格标准评估另外3个项目的进展情况。同时，bp大举投资14亿美元收购巴西领先的生物燃料生产商邦吉公司。巴西生物燃料生产成本低、市场需求大、政府优惠政策多，不仅能助力bp实现生物燃料15%的投资回报目标，还能进一步巩固其在该领域的领先地位。在氢能方面，bp此前规划了30个氢能项目，但在2024年以盈利为标准聚焦5—10个氢能项目。在电动汽车充电业务方面，bp布局从此前的12个国家缩减到4个国家（英国、德国、中国、美国）。一方面是这些国家低碳业务发展得较快，与充电业务有较好的协同性；另一方面是这些国家属于高需求市场，投资回报较高，尤其是中国和德国的充电业务已实现盈利。

　　壳牌的做法也相近。生物燃料方面，2024年停止新加坡和鹿特丹的生物燃料项目，以控制公司总体成本并优化低碳项目发展顺序；电力业务方面，更专注于商业客户而非家庭能源零售客户；出售美国陆上风电项目，不再投资新的海上风电业务；专注于特定细分市场，重点布局澳大利亚、欧洲、印度等市场。

　　埃克森美孚、雪佛龙：聚焦有竞争优势且风险较小的低碳领域

　　美国2家石油公司坚持只进入与自身核心竞争力相匹配的低碳领域，如CCUS、生物燃料、氢能、锂等，不会大规模建设可再生能源产能。2024年，美国2家石油公司进一步明确了其重点发展领域，适度上调了未来低碳投资计划，努力推动低碳业务尽早进入商业化、可盈利阶段。

　　埃克森美孚发布2030年远景规划，将低碳业务三大核心领域从CCS、氢能和生物燃料调整为CCS、氢能和锂矿，并计划在2025—2030年间向核心领域投资300亿美元，低碳投资占比将从此前的10%左右上升到15%。CCS是埃克森美孚最具竞争力的低碳业务，也是其低碳业务三大支柱之首。2024年，埃克森美孚在CCS业务上取得多项突破，在美国墨西哥湾沿岸，埃克森美孚正在建设世界上第一个大规模的碳捕集和封存系统，在美国得克萨斯州东部完成了第一口二氧化碳注入井，在得克萨斯州水域获得了美国最大的海上二氧化碳储存项目。此外，埃克森美孚通过优化运输与封存成本、灵活的商业模式和整合现有的油气设施资源，提升CCS项目的经济性，预计CCS项目将在2030年给公司带来20亿美元的现金流。

　　雪佛龙低碳业务发展重心主要包括可再生燃料、碳捕集、CCUS和氢能，公司强调了技术在推动当前业务增长中的作用，风险投资部门通过投资先进的低碳技术和创新解决方案，以提高运营效率和降低成本。

　　道达尔能源：致力于打造有盈利性和竞争优势的一体化综合电力业务

　　道达尔能源坚定地发展可再生能源发电业务，并作为公司发展的两大战略支柱之一。2024年，道达尔能源重申了其雄心勃勃的2030年电力发展目标，即可再生能源发电量达到100太瓦时，跻身全球领先的可再生能源发电企业的行列。

　　道达尔能源可再生电力业务不仅关注量，更关注盈利性，采取多种措施提高电力业务的盈利能力，以实现2030年电力业务投资回报率达到12%的目标。一是打造灵活的资产组合，不仅投资太阳能、陆上风能、海上风能等电力上游业务，而且不断向下游延伸，实施发电、输电、售电、电动汽车充电等全产业链业务布局战略，旨在通过垂直整合和多环节协同增加利润。二是注重轻资产模式，引入战略伙伴。在可再生能源发电项目早期开发阶段，利用管理经验和技术运作项目；项目开发较为成熟后，以较高价格出售项目部分股权，在引入战略合作伙伴的同时尽快获得现金流。如道达尔能源在2024年以8亿美元出售得克萨斯州太阳能和电池储能系统50%的股权，旨在引入资本合作伙伴，加速资金回笼，同时保留项目的运营权。三是选择有利市场。优先选择美国、欧洲、巴西和印度等电力市场自由化程度较高的地区，这些地区电力定价更具弹性，能够在需求高峰时实现更高的收益率。

　　五大国际石油公司低碳转型节奏未来仍将放缓

　　尽管低碳转型的目标保持不变，但受资本约束、技术瓶颈、高企成本和相对较低的投资回报率影响，五大国际石油公司在未来一段时间转型节奏仍将放缓，从各公司公布的低碳投资计划看，总体低碳投资额将进一步缩减。2015—2024年，五大国际石油公司宣布了超过1500亿美元的低碳投资项目。目前，有1%的项目处于“不确定”状态。这些项目中以海上风电项目居多，未来有很高的被取消风险；30%的项目处于“建议”状态，表明这些低碳项目尚未通过最终投资决定，低碳业务投资的缩减给这些项目是否能持续推进带来风险。

　　从五大国际石油公司的低碳战略和业务布局看，未来它们将以市场需求为导向，为消费者提供低碳化、多元化、便捷化和一体化的能源解决方案。同时，坚持“轻资产”竞争策略，借助新技术、新商业模式的应用，变革传统的组织范式和价值增长模式，在更大范围整合内外部资源、精益化管理水平，尽快培育出高回报的低碳业务。