碳基金是国际碳市场中投融资的最为重要主体之一。1999年，世界银行成立首只针对CDM的原型碳基金，为碳基金的运作设立了标杆，随后多种类型的碳基金层出不穷，目前已经形成基本完整的碳基金

门类体系。在国际上碳基金主要有七种设立和管理模式。

模式一：政府设立，政府管理。形成国家主权基府主导的碳基金；如芬兰政府外交部于2000年设立联合履约(JI)／CDM试验计划，在萨尔瓦多、尼加拉瓜、泰国和越南确定了潜在项目。2003年1月开始向

上述各国发出邀请，购买小型CDM项目产生的CERs。

模式二：国际组织和政府合作设立，由国际组织管理。主要是由世界银行与各国政府之间的合作促成，世界银行主导管理的。如目前世界银行主导设立了8个碳基金，总额高达1O亿美元。包括蓝本碳基金

(PCF)、生物碳基金、社区开发碳基金和伞形基金等，其中伞形基金汇集了多方资金来源；其中蓝本碳基金(PCF)已经投资有24个CDM项目，合约ERs总计为2873.6，横跨欧洲(21％)、亚洲(55％)、非洲(4％)、拉丁美洲(20％)，其输出的技术类型为l4种，HFC一23消除技术比重最大，占整个组合的27％，在2010年第一季度实现了京都资产的成功转化。

模式三：政府设立，企业化运作。这种类型的主要代表是英国碳基金。政府并不干预碳基金公司的经营管理业务，其经费开支、投资、碳基金人员的工资奖金等政府并不干预。金，如意大利、荷兰、日本、西班牙、英国和中国等国政

模式四：政府与企业合作建立，商业化管理，也是碳基金的一种运作模式。此类碳基金代表为德国。德国复兴信贷银行(KFW)碳基金由德国政府、德国复兴信贷银行共同设立，由德国复兴信贷银行负责日常管理。

模式五：金融机构设立并管理的的盈利型基金，如瑞士信托银行、汇丰银行和法国兴业银行共同出资2.58亿美元成立的排放交易基金；

模式六：非政府组织联合设立和管理。如美国碳基金组织，由企业、州政府和个人募资成立的非盈利性基金；

模式七：私募碳基金，如2006年成立的规模为3亿美元的复兴碳基金。

近几年来，风险投资基金和私募基金不断加大对低碳产业的投入。它们通过直接投资低碳技术项目实现良好回报，同时实现碳信用(二氧化碳排放权)管理收益。发达国家利用其自身完善的创业板市场、债券市场，发行碳股票、碳债券，以推动低碳经济产业的发展。

作者单位：上海师范大学商学院